Η αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε στις 2 Οκτωβρίου αίτημα του χρηματιστηρίου Cboe BZX για την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση έξι νέων διαπραγματεύσιμων προϊόντων τριπλής μόχλευσης. Ανάμεσά τους βρίσκονται ένα προϊόν για το bitcoin και ένα για το ether, μαζί με αντίστοιχα για χρυσό, ασήμι, αργό πετρέλαιο και φυσικό αέριο. Πρόκειται για σειρές του VS Trust, με ανάδοχο τη Volatility Shares, και η απόφαση καταγράφεται ως έγκριση αλλαγής κανόνων εισαγωγής.
Τι ακριβώς εγκρίθηκε και τι όχι
Η έγκριση αφορά τη δυνατότητα του χρηματιστηρίου να εισάγει αυτούς τους τίτλους, όχι την έναρξη των συναλλαγών. Για να ξεκινήσει η διαπραγμάτευση πρέπει πρώτα να τεθεί σε ισχύ το δηλωτικό καταχώρισης κάθε κεφαλαίου, διαδικασία για την οποία δεν έχει ανακοινωθεί χρονοδιάγραμμα. Μέχρι σήμερα κανένα από τα έξι προϊόντα δεν έχει αρχίσει να διαπραγματεύεται. Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι, παρά την ονομασία τους, τα προϊόντα αυτά δεν είναι αμοιβαία κεφάλαια με την κλασική έννοια, αλλά διαπραγματεύσιμοι τίτλοι εμπορευματικού καταπιστεύματος.
Δεν κατέχουν κρυπτονομίσματα
Κανένα από τα δύο προϊόντα δεν αγοράζει πραγματικά bitcoin ή ether. Στοχεύουν να αποδώσουν τριπλάσια από την ημερήσια μεταβολή ενός δείκτη αναφοράς, πριν από έξοδα, μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πρώτου και δεύτερου μήνα, κρατώντας παράλληλα μετρητά ως περιθώριο ασφάλισης. Αυτό σημαίνει ότι ο επενδυτής αναλαμβάνει και το κόστος μετακύλισης των συμβολαίων, το οποίο σε περιόδους ανοδικής καμπύλης τιμών λειτουργεί διαβρωτικά για την απόδοση.
Ο κίνδυνος της ημερήσιας μόχλευσης
Η τριπλή μόχλευση υπολογίζεται ημερησίως και μηδενίζεται κάθε συνεδρίαση. Σε αγορά με έντονες διακυμάνσεις αυτό οδηγεί σε απώλειες ακόμη και όταν η υποκείμενη αξία επιστρέφει στην αφετηρία της. Ένα απλό παράδειγμα, αν το bitcoin πέσει 10% και την επόμενη ημέρα ανέβει 11,1%, επανέρχεται στην αρχική του τιμή. Το προϊόν τριπλής μόχλευσης όμως θα έχει χάσει 30% και στη συνέχεια θα έχει κερδίσει 33,3%, καταλήγοντας με απώλεια περίπου 6,7%. Όσο μεγαλύτερη η μεταβλητότητα, τόσο εντονότερη η διάβρωση.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Τα προϊόντα αυτά σχεδιάζονται για βραχυπρόθεσμη τοποθέτηση μίας ή λίγων ημερών και όχι για διακράτηση. Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή η πρακτική σημασία είναι ούτως ή άλλως περιορισμένη, καθώς τα αμερικανικά διαπραγματεύσιμα προϊόντα αυτού του τύπου συνήθως δεν διατίθενται σε ιδιώτες της Ευρωπαϊκής Ένωσης, λόγω της υποχρέωσης έκδοσης εγγράφου βασικών πληροφοριών που προβλέπει ο κανονισμός PRIIPs. Η ευρύτερη ένδειξη πάντως είναι σαφής, η αμερικανική εποπτική αρχή ανοίγει σταδιακά τον δρόμο για όλο και πιο επιθετικά χρηματιστηριακά προϊόντα με υποκείμενο τα κρυπτονομίσματα.
Πηγές, U.S. Securities and Exchange Commission, απόφαση έγκρισης με αριθμό 34-106577 και φάκελος SR-CboeBZX-2026-065.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
