Οι καθυστερήσεις στα αμερικανικά τιτλοποιημένα δάνεια εμπορικών ακινήτων συνέχισαν να ανεβαίνουν τον Σεπτέμβριο. Ο συνολικός δείκτης για δάνεια σε καθυστέρηση άνω των τριάντα ημερών διαμορφώθηκε στο 8,02%, αυξημένος κατά 17 μονάδες βάσης σε σχέση με τον Αύγουστο και κατά 79 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση. Στα δάνεια γραφείων ο δείκτης έφτασε το 12,16%, περίπου 1,5 ποσοστιαία μονάδα πάνω από το υψηλό που είχε καταγραφεί μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.
Τα γραφεία παραμένουν το πρόβλημα
Το 12,16% βρίσκεται κοντά στο ιστορικό ρεκόρ του 12,3% που είχε σημειωθεί τον Ιανουάριο του 2026, ενώ η κορύφωση της προηγούμενης κρίσης ακινήτων είχε φτάσει περίπου στο 10,7%. Στην άνοδο του Σεπτεμβρίου συνέβαλαν δύο μεγάλα δάνεια που πέρασαν σε καθυστέρηση, ένα ύψους 1,1 δισεκατομμυρίου δολαρίων για συγκρότημα γραφείων και στούντιο στο Χόλιγουντ και ένα ύψους 470 εκατομμυρίων δολαρίων για γραφεία στο κέντρο του Χιούστον.
Νέα εστία πίεσης στις κατοικίες προς ενοικίαση
Η πιο αξιοσημείωτη εξέλιξη αφορά τα δάνεια πολυκατοικιών. Ο δείκτης ανέβηκε στο 8,04%, με άλμα 35 μονάδων βάσης μέσα στον μήνα και 145 μονάδων βάσης σε έναν χρόνο, και ξεπέρασε τον συνολικό δείκτη για πρώτη φορά από την περίοδο της πανδημίας. Αντίθετα, το λιανικό εμπόριο βελτιώθηκε στο 6,58% με πτώση 62 μονάδων βάσης, τα ξενοδοχεία ανέβηκαν στο 6,18% και τα βιομηχανικά ακίνητα παρέμειναν στο 1,14%.
Τι κρύβεται πίσω από τα νούμερα
Αν στον υπολογισμό προστεθούν και τα δάνεια που έχουν λήξει χωρίς να έχουν αποπληρωθεί, αλλά εξυπηρετούνται κανονικά, ο συνολικός δείκτης ανεβαίνει στο 9,66%. Η διαφορά δείχνει πόσα δάνεια παραμένουν σε καθεστώς παράτασης, περιμένοντας είτε χαμηλότερα επιτόκια είτε αγοραστή. Με την απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου στο 5,31%, η αναχρηματοδότηση γίνεται ακριβότερη και οι παρατάσεις δυσκολότερες.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Τα εμπορικά ακίνητα είναι ο κλάδος όπου τα υψηλά επιτόκια χτυπούν με τη μεγαλύτερη καθυστέρηση. Για όποιον εξετάζει αμερικανικές περιφερειακές τράπεζες, εταιρείες επενδύσεων σε ακίνητα ή σχετικά ETF, το κρίσιμο στοιχείο δεν είναι η μερισματική απόδοση αλλά η σύνθεση του δανειακού χαρτοφυλακίου και το ποσοστό των δανείων που λήγουν μέσα στα επόμενα δύο χρόνια. Ο Σεπτέμβριος δείχνει ότι η προσαρμογή δεν έχει ολοκληρωθεί.
Πηγές στοιχείων, μηνιαία έκθεση καθυστερήσεων CMBS της Trepp για τον Σεπτέμβριο 2026, ημερήσια καμπύλη αποδόσεων του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
