Το αμερικανικό Δημόσιο άντλησε μέσα στην εβδομάδα που κλείνει ποσό ρεκόρ 839 δισεκατομμυρίων δολαρίων από δημοπρασίες εντόκων γραμματίων και ομολόγων, ξεπερνώντας το προηγούμενο υψηλό των 834 δισεκατομμυρίων δολαρίων που είχε καταγραφεί την αντίστοιχη εβδομάδα πέρυσι. Το ποσό προέρχεται από το άθροισμα έντεκα δημοπρασιών και κατευθύνεται τόσο στην αποπληρωμή κατόχων τίτλων που λήγουν όσο και στην κάλυψη του ομοσπονδιακού ελλείμματος.
Οι αποδόσεις των δημοπρασιών
Οι τιμές στις οποίες κατακυρώθηκαν οι νέοι τίτλοι δείχνουν ότι οι επενδυτές ζητούν πλέον σαφώς υψηλότερη απόδοση για να δανείσουν τις ΗΠΑ. Το διετές ομόλογο κατακυρώθηκε στις 26 Οκτωβρίου με μέγιστη απόδοση 4,708%, το πενταετές στις 27 Οκτωβρίου στο 4,845% και το επταετές στις 29 Οκτωβρίου στο 4,894%. Πρόκειται για επίπεδα που βρίσκονται πάνω από το ανώτατο όριο του τρέχοντος επιτοκίου αναφοράς της Federal Reserve, το οποίο παραμένει στο εύρος 3,75% έως 4%.
Πόσο ισχυρή ήταν η ζήτηση
Ο δείκτης κάλυψης, δηλαδή ο λόγος των προσφορών προς το προσφερόμενο ποσό, παρέμεινε σε υγιή επίπεδα. Στο διετές διαμορφώθηκε στο 2,59, στο πενταετές στο 2,33 και στο επταετές στο 2,46. Το μερίδιο των έμμεσων αγοραστών, κατηγορία που χρησιμοποιείται ως ένδειξη της ξένης και θεσμικής ζήτησης, έφτασε στο 45,7% για το διετές, στο 60% για το πενταετές και στο 57,8% για το επταετές. Με άλλα λόγια, η αγορά απορρόφησε το ρεκόρ προσφοράς, αλλά με τίμημα υψηλότερα επιτόκια.
Γιατί έχει σημασία
Το μέγεθος της εβδομαδιαίας έκδοσης δεν αντανακλά μόνο το έλλειμμα, αλλά και το γεγονός ότι σημαντικό μέρος του αμερικανικού χρέους έχει βραχυπρόθεσμη διάρκεια και πρέπει να ανακυκλώνεται διαρκώς. Όσο τα επιτόκια παραμένουν υψηλά, κάθε αναχρηματοδότηση μετακυλίει το παλιό χρέος σε ακριβότερο κόστος, αυξάνοντας τις δαπάνες για τόκους. Η εξέλιξη αυτή συμπίπτει με δηλώσεις αξιωματούχων της Federal Reserve υπέρ περαιτέρω αύξησης των επιτοκίων, συνδυασμός που κρατά ανοδική πίεση στις αποδόσεις.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή η αμερικανική καμπύλη αποδόσεων είναι το σημείο αναφοράς για όλες σχεδόν τις αγορές. Αποδόσεις κοντά στο 5% σε κρατικούς τίτλους σημαίνουν ότι οι μετοχές ανταγωνίζονται ένα ελκυστικό εναλλακτικό τοποθέτησης, κάτι που περιορίζει τα περιθώρια αποτίμησης, ιδίως για τις εταιρείες τεχνολογίας. Ταυτόχρονα, όποιος αγοράζει αμερικανικά ομόλογα από την Ευρώπη αναλαμβάνει και συναλλαγματικό κίνδυνο έναντι του ευρώ, ο οποίος μπορεί να υπερκαλύψει τη διαφορά απόδοσης. Η παρακολούθηση του ρυθμού έκδοσης νέου χρέους είναι πλέον εξίσου χρήσιμη με την παρακολούθηση των αποφάσεων της κεντρικής τράπεζας.
Πηγές στοιχείων, U.S. Department of the Treasury, Federal Reserve.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
