Τα προθεσμιακά συμβόλαια του Nasdaq 100 υποχωρούσαν 2,4% το πρωί της Παρασκευής, λίγες ώρες πριν το άνοιγμα της Wall Street, μετά τις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων της Amazon και της Intel. Τα συμβόλαια του S&P 500 έχαναν 1%, ενώ εκείνα του Dow Jones κινούνταν σχεδόν αμετάβλητα. Την Πέμπτη ο Nasdaq Composite είχε κλείσει με πτώση 1,38%, ο S&P 500 με 0,30% και ο Dow Jones με 0,25%.
Το κόστος της τεχνητής νοημοσύνης στο επίκεντρο
Η αφορμή για το νέο κύμα ρευστοποιήσεων δεν ήταν η κερδοφορία, αλλά οι επενδυτικές δαπάνες. Η μετοχή της Amazon έχανε 6,3% προσυνεδριακά μετά τη μεγάλη ταμειακή εκροή του τριμήνου και την ένδειξη της διοίκησης για ακόμη υψηλότερες κεφαλαιουχικές δαπάνες το επόμενο έτος. Σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών, Amazon, Alphabet, Microsoft και Meta δαπάνησαν μαζί πάνω από 200 δισεκατομμύρια δολάρια σε επενδύσεις μόνο στο τρίτο τρίμηνο. Από την αρχή του Οκτωβρίου ο Nasdaq 100 έχει χάσει περίπου 1,4 τρισεκατομμύρια δολάρια κεφαλαιοποίησης και η συνεδρίαση της Παρασκευής απειλεί να προσθέσει άλλα 950 δισεκατομμύρια στις απώλειες.
Η πίεση δεν είναι ομοιόμορφη
Οι απώλειες συγκεντρώνονται στην τεχνολογία. Η Intel βυθιζόταν πάνω από 25% μετά την αδύναμη πρόβλεψη για το τέταρτο τρίμηνο, η AMD έχανε 8,7%, η Nvidia 3% και η Reddit 19,5% μετά την προειδοποίηση για υποχώρηση των ημερήσιων χρηστών. Στον αντίποδα, Exxon Mobil και Chevron ενισχύονταν 2,1% και 1,7% αντίστοιχα με ισχυρά αποτελέσματα διύλισης, κάτι που εξηγεί γιατί ο Dow Jones αντέχει πολύ καλύτερα από τον Nasdaq. Εννέα από τους έντεκα κλάδους του S&P 500 βαδίζουν προς μηνιαία κέρδη. Εξαίρεση αποτελούν η τεχνολογία και οι υπηρεσίες επικοινωνίας, οι οποίες κατευθύνονται προς τον χειρότερο μήνα από τον Απρίλιο του 2022.
Τα ομόλογα λειτουργούν ως καταφύγιο
Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου υποχώρησε κοντά στο 4,99%, χαμηλότερα κατά περίπου 6 μονάδες βάσης, καθώς κεφάλαια μετακινήθηκαν από τις μετοχές προς τον σταθερό εισόδημα. Παράλληλα η Microsoft άντλησε 25 δισεκατομμύρια δολάρια μέσω έκδοσης ομολόγων, μια κίνηση που δείχνει ότι ο κύκλος των επενδύσεων σε κέντρα δεδομένων χρηματοδοτείται πλέον σε σημαντικό βαθμό και με δανεισμό, όχι μόνο από λειτουργικές ροές.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Το μήνυμα της αγοράς δεν είναι ότι αμφισβητούνται τα έσοδα των μεγάλων ομίλων τεχνολογίας. Αμφισβητείται το πόσο γρήγορα οι τεράστιες επενδύσεις σε υποδομές θα μετατραπούν σε ελεύθερες ταμειακές ροές, και αυτό αλλάζει τον τρόπο με τον οποίο τιμολογείται το ρίσκο. Ένα χαρτοφυλάκιο βαριά τοποθετημένο σε δείκτες με υψηλή στάθμιση στην τεχνολογία έχει σήμερα μεταβλητότητα μεγαλύτερη από όσο υποδηλώνει η πορεία του S&P 500 συνολικά. Η διαφοροποίηση προς ενέργεια και ομόλογα απέδωσε τον Οκτώβριο και είναι μια παράμετρος που αξίζει να παρακολουθείται στις επόμενες εβδομάδες, με τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ και νέα στοιχεία για την αγορά εργασίας να πλησιάζουν.
Πηγές, ανακοινώσεις αποτελεσμάτων των εισηγμένων εταιρειών, στοιχεία προθεσμιακών συμβολαίων και αποδόσεων κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
