Η βρετανική Αρχή Ανταγωνισμού και Αγορών έφτασε στην προθεσμία της πρώτης φάσης του ελέγχου για τη συνένωση της διατροφικής δραστηριότητας της Unilever με την αμερικανική McCormick, κρίνοντας ότι η συμφωνία ενδέχεται να περιορίσει τον ανταγωνισμό στη βρετανική αγορά. Οι δύο εταιρείες καλούνται πλέον να προτείνουν διορθωτικά μέτρα, διαφορετικά η υπόθεση οδηγείται σε δεύτερη φάση, δηλαδή σε εις βάθος έρευνα που διαρκεί μήνες. Η έρευνα είχε ξεκινήσει επίσημα στις 16 Σεπτεμβρίου 2026.
Το μέγεθος της συμφωνίας
Σύμφωνα με την ανακοίνωση της Unilever, η συναλλαγή αποτιμά τη διατροφική δραστηριότητα του ομίλου σε 44,8 δισεκατομμύρια δολάρια ως αξία επιχείρησης, ποσό που αντιστοιχεί σε 3,6 φορές τις πωλήσεις και 13,8 φορές τα λειτουργικά κέρδη προ αποσβέσεων. Η Unilever και οι μέτοχοί της λαμβάνουν το 65% του μετοχικού κεφαλαίου της ενιαίας εταιρείας, αξίας 29,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων, καθώς και 15,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά. Η δομή που επιλέχθηκε είναι αυτή του αντίστροφου καταπιστεύματος Morris, μορφή συναλλαγής που σχεδιάζεται ώστε να είναι φορολογικά ουδέτερη για τους μετόχους στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η ενιαία εταιρεία θα έχει έσοδα 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων με βάση τα στοιχεία της χρήσης 2025, με τη διατροφική δραστηριότητα της Unilever να έχει συνεισφέρει 10,728 δισεκατομμύρια ευρώ. Το εκτιμώμενο ετήσιο όφελος από συνέργειες κόστους τοποθετείται περίπου στα 600 εκατομμύρια δολάρια. Η ολοκλήρωση αναμένεται έως τα μέσα του 2027, υπό την προϋπόθεση της έγκρισης από τους μετόχους της McCormick και της λήψης των απαιτούμενων ρυθμιστικών εγκρίσεων.
Γιατί ανησυχεί ο ρυθμιστής
Το πρόβλημα εντοπίζεται στις επικαλύψεις των δύο χαρτοφυλακίων στα ράφια των βρετανικών σουπερμάρκετ. Η Unilever φέρνει μάρκες όπως η Knorr και η Hellmann’s, ενώ η McCormick διαθέτει τη δική της σειρά καρυκευμάτων και σαλτσών, μεταξύ αυτών η Frank’s και η Cholula. Όταν δύο από τους λίγους ισχυρούς προμηθευτές της ίδιας κατηγορίας ενώνονται, ο ρυθμιστής εξετάζει αν οι αλυσίδες λιανικής διατηρούν αρκετές εναλλακτικές ώστε να διαπραγματεύονται τιμές.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Η εξέλιξη δεν ακυρώνει τη συμφωνία, αλλά μετακινεί το χρονοδιάγραμμα και προσθέτει πιθανό κόστος, καθώς τα διορθωτικά μέτρα συνήθως σημαίνουν πώληση μαρκών. Για όποιον παρακολουθεί τη μετοχή της Unilever, η ουσιαστική ερώτηση είναι ποιο μέρος της αποτίμησης των 44,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων αντέχει αν αφαιρεθούν δραστηριότητες υπό ρυθμιστική πίεση. Για τη McCormick, το ζήτημα είναι αν οι συνέργειες των 600 εκατομμυρίων δολαρίων παραμένουν εφικτές σε μικρότερο περίμετρο. Οι συμφωνίες αυτού του μεγέθους στα καταναλωτικά αγαθά σπάνια καταρρέουν στη φάση των διορθωτικών μέτρων, ωστόσο σχεδόν πάντα ακριβαίνουν.
Πηγές στοιχείων, Competition and Markets Authority, ανακοίνωση Unilever plc.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
