Η αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε στις 17 Σεπτεμβρίου μια προσωρινή εξαίρεση, τη λεγόμενη innovation exemption, που επιτρέπει τη διαπραγμάτευση μετοχών του αμερικανικού συστήματος NMS σε ψηφιακή μορφή token πάνω σε πλατφόρμες blockchain. Οι πλατφόρμες αυτές, που ονομάζονται Tokenized Securities Venues, θα μπορούν να λειτουργούν με αυτοματοποιημένους μηχανισμούς διαμόρφωσης τιμών και δεξαμενές ρευστότητας χωρίς να χαρακτηρίζονται χρηματιστήρια. Η εξαίρεση έχει πενταετή διάρκεια από τη δημοσίευσή της.
Τι ακριβώς επιτρέπεται και με ποιους όρους
Το πλαίσιο συνοδεύεται από αρκετές δικλίδες. Οι πλατφόρμες οφείλουν να επιβεβαιώνουν ότι το token ενσωματώνει τα ίδια δικαιώματα με την υποκείμενη μετοχή, ενώ για μετοχές τρίτων εκδοτών απαιτείται γραπτή ειδοποίηση και δυνατότητα του εκδότη να αντιταχθεί. Τα έξυπνα συμβόλαια πρέπει να είναι δημόσια και ελέγξιμα. Η διαπραγμάτευση διακόπτεται αυτόματα όταν σταματά η διαπραγμάτευση της μετοχής στο κύριο χρηματιστήριο. Υπάρχουν επίσης όρια στον αριθμό των συμβόλων και στον όγκο, συνδεδεμένα με τις βαθμίδες του μηχανισμού limit up limit down, καθώς και υποχρέωση ημερήσιας δημοσιοποίησης τιμών, μεγεθών και όγκων.
Γιατί η εποπτική αρχή κινήθηκε με εξαίρεση
Η νομοθετική ρύθμιση για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία παραμένει σε εκκρεμότητα στο Κογκρέσο, οπότε οι αρχές αξιοποιούν τις υφιστάμενες εξουσίες εξαίρεσης που τους δίνει η νομοθεσία. Ο πρόεδρος της Επιτροπής Πολ Άτκινς μίλησε για σημαντικό βήμα προς τα εμπρός, ενώ ο επίτροπος Μαρκ Ουεγέδα υπογράμμισε ότι η τεχνολογία tokenization μπορεί να μειώσει το κόστος, να ενισχύσει τη διαφάνεια και να διευρύνει τη ρευστότητα. Η Επιτροπή ζητά ταυτόχρονα δημόσια διαβούλευση με τεκμηριωμένα στοιχεία, κάτι που δείχνει ότι το μέτρο λειτουργεί ουσιαστικά ως πιλοτικό.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον ιδιώτη επενδυτή
Βραχυπρόθεσμα η επίπτωση είναι περιορισμένη, καθώς τα όρια σε σύμβολα και όγκο κρατούν το εγχείρημα μικρό σε σχέση με τον κύριο όγκο της Wall Street. Μεσοπρόθεσμα όμως το ερώτημα είναι αν η διαπραγμάτευση πάνω σε blockchain θα φέρει χαμηλότερο κόστος εκκαθάρισης και μεγαλύτερα ωράρια. Τα ρίσκα δεν είναι αμελητέα, με βασικότερα τον κατακερματισμό της ρευστότητας, τα τεχνικά σφάλματα στα έξυπνα συμβόλαια και την αβεβαιότητα για το τι συμβαίνει μετά τη λήξη της πενταετίας. Ο Έλληνας επενδυτής που τοποθετείται σε αμερικανικές μετοχές μέσω ευρωπαϊκού μεσάζοντα δεν αλλάζει κάτι σήμερα, αξίζει όμως να παρακολουθεί την εξέλιξη, γιατί αφορά την ίδια την υποδομή της αγοράς στην οποία επενδύει.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές, Securities and Exchange Commission (ανακοίνωση 2026-90 και δήλωση επιτρόπου, 17 Σεπτεμβρίου 2026).
