Οι λιανικές πωλήσεις στις ΗΠΑ ανήλθαν σε 773,9 δισεκατομμύρια δολάρια τον Αύγουστο, αυξημένες κατά 1,2% σε σχέση με τον Ιούλιο και κατά 6% σε σχέση με τον Αύγουστο του 2025, σύμφωνα με την πρώτη εκτίμηση της αμερικανικής στατιστικής υπηρεσίας. Το νούμερο ξεπέρασε τις προσδοκίες της αγοράς και ήρθε λίγες μέρες πριν η Fed ανεβάσει το εύρος στόχου του βασικού επιτοκίου κατά ένα τέταρτο της μονάδας, στο 3,75% με 4%.
Πού πήγαν τα χρήματα
Η μεγαλύτερη μηνιαία συνεισφορά ήρθε από τα πρατήρια καυσίμων με άνοδο 3,1%, ένα μέγεθος που αντανακλά κυρίως τιμές και όχι όγκους. Ακολούθησαν οι πωλήσεις εκτός καταστημάτων, δηλαδή ουσιαστικά το ηλεκτρονικό εμπόριο, με 2,6%, η εστίαση με 1,2% και οι αντιπροσωπείες αυτοκινήτων με 0,6%. Η εικόνα δείχνει έναν καταναλωτή που συνεχίζει να ξοδεύει, αλλά με ολοένα μεγαλύτερο κομμάτι του προϋπολογισμού του να κατευθύνεται σε ανελαστικές δαπάνες.
Η παγίδα των ονομαστικών μεγεθών
Τα στοιχεία του λιανικού εμπορίου δημοσιεύονται σε τρέχουσες τιμές, δεν αφαιρούν δηλαδή τον πληθωρισμό. Με τον δείκτη τιμών καταναλωτή στο 3,4% σε ετήσια βάση και την ενέργεια στο 16,3%, ένα σημαντικό κομμάτι της ονομαστικής ανόδου του 6% είναι απλώς ακριβότερα τα ίδια πράγματα. Αν αφαιρεθεί ο πληθωρισμός, η πραγματική αύξηση της κατανάλωσης είναι αισθητά μικρότερη από ό,τι υποδηλώνει ο τίτλος της ανακοίνωσης.
Γιατί ενοχλεί τη Fed
Για μια κεντρική τράπεζα που προσπαθεί να επαναφέρει τον πληθωρισμό στο 2%, ένας καταναλωτής που δεν λυγίζει αποτελεί πρόβλημα. Η ισχυρή ζήτηση δίνει στις επιχειρήσεις τη δυνατότητα να μετακυλίουν το αυξημένο κόστος στις τελικές τιμές, κάτι που κρατά τον πληθωρισμό ψηλά. Ο δομικός δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, βρίσκεται στο 2,4% και είναι σαφώς πιο ήπιος, όμως η σύνθεση της ανόδου δείχνει ότι η ενεργειακή πίεση μπορεί σταδιακά να περάσει και σε αυτόν.
Για τον ιδιώτη επενδυτή το βασικό συμπέρασμα είναι ότι τα ισχυρά μακροοικονομικά στοιχεία δεν αποτελούν πάντα καλά νέα για τα χαρτοφυλάκια. Όσο η αμερικανική οικονομία αντέχει, τόσο μικραίνει η πιθανότητα χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής και τόσο περισσότερο ανεβαίνουν οι αποδόσεις των ομολόγων, οι οποίες λειτουργούν ως άμεσος ανταγωνιστής των μετοχών. Αξίζει επομένως να παρακολουθεί κανείς όχι μόνο το ύψος της κατανάλωσης αλλά και το πόσο από αυτήν είναι πραγματικός όγκος και πόσο απλώς πληθωρισμός.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές, U.S. Census Bureau, U.S. Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve.
