Ο πρόεδρος της Federal Reserve του Σεντ Λούις, Αλμπέρτο Μουσάλεμ, εκτιμά ότι θα χρειαστούν και άλλες αυξήσεις επιτοκίων ώστε ο πληθωρισμός να επιστρέψει στον στόχο του 2%. Η αμερικανική κεντρική τράπεζα ανέβασε στις 16 Σεπτεμβρίου το εύρος στόχου κατά ένα τέταρτο της μονάδας, στο 3,75% έως 4,00%, με ισχύ από τις 17 Σεπτεμβρίου. Ο Μουσάλεμ θεωρεί ότι ακόμη και μετά την κίνηση αυτή η πολιτική παραμένει στη χαλαρή πλευρά και δεν περιορίζει ουσιαστικά την οικονομική δραστηριότητα.
Το επιχείρημα για πρόσθετη σύσφιξη
Κατά τον αξιωματούχο, τόσο η επίμονη ζήτηση όσο και επαναλαμβανόμενες πιέσεις από την πλευρά της προσφοράς διατηρούν αυξημένους τους κινδύνους για τις τιμές. Η βασική του θέση είναι ότι η έγκαιρη και σταδιακή σύσφιξη αποδεικνύεται προτιμότερη και λιγότερο επώδυνη από μια καθυστερημένη και μεγαλύτερη αντίδραση. Σημείωσε παράλληλα ότι η αγορά εργασίας δεν αποτελεί πηγή πληθωρισμού, οπότε δεν υπάρχει ανάγκη να επιβραδυνθεί τεχνητά η απασχόληση, κάτι που διαφοροποιεί τη σημερινή συγκυρία από προηγούμενους κύκλους αυξήσεων.
Πού βρίσκεται σήμερα ο πληθωρισμός
Ο δείκτης τιμών των καταναλωτικών δαπανών, τον οποίο παρακολουθεί κατά προτεραιότητα η Fed, κινήθηκε τον Ιούλιο στο 3,7% σε ετήσια βάση, ενώ ο δομικός δείκτης που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια διαμορφώθηκε στο 3,3%. Και οι δύο μεγέθη ανέβηκαν 0,2% σε μηνιαία βάση. Η απόσταση από τον στόχο είναι σαφής, καθώς τον Απρίλιο του 2025 ο γενικός δείκτης είχε υποχωρήσει έως το 2,3%. Ο Μουσάλεμ τοποθετεί τον υποκείμενο πληθωρισμό περίπου μία ποσοστιαία μονάδα πάνω από τον στόχο και θέτει ως εύλογο ορίζοντα επιστροφής στο 2% περίπου τους δεκαοκτώ μήνες.
Τι προεξοφλούν οι αγορές
Οι επενδυτές τιμολογούν αυτή τη στιγμή άλλες τρεις αυξήσεις του ενός τετάρτου της μονάδας έως τον Απρίλιο, κάτι που θα οδηγούσε το εύρος στόχου προς το 4,50% με 4,75%. Η προοπτική αυτή έχει ήδη σπρώξει την απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού ομολόγου κοντά στο 5%, στα υψηλότερα επίπεδα του έτους. Τη Δευτέρα οι αποδόσεις υποχώρησαν ελαφρώς και το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο TLT, που παρακολουθεί τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα, έκλεισε στα 81,80 δολάρια με άνοδο 0,68%.
Για τον ιδιώτη επενδυτή το μήνυμα είναι ότι το κόστος του χρήματος πιθανότατα δεν έχει κορυφώσει. Υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα σημαίνουν πιο απαιτητικό περιβάλλον για μετοχές με υψηλές αποτιμήσεις και για κλάδους με βαρύ δανεισμό, ενώ ταυτόχρονα κρατούν ελκυστικές τις αποδόσεις των ομολόγων. Η προσοχή αξίζει να στραφεί στα επόμενα στοιχεία πληθωρισμού, που θα κρίνουν αν η Fed θα επιβεβαιώσει ή θα διαψεύσει αυτές τις προσδοκίες.
Πηγές στοιχείων, Federal Reserve, Bureau of Economic Analysis.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
