Ο δείκτης τιμών προσωπικής κατανάλωσης, το μέτρο πληθωρισμού που παρακολουθεί στενότερα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, ανέβηκε 0,3% τον Αύγουστο σε μηνιαία βάση και παρέμεινε στο 3,4% σε δωδεκάμηνη βάση, σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του Bureau of Economic Analysis. Ο δομικός δείκτης, που εξαιρεί τρόφιμα και ενέργεια, αυξήθηκε 0,2% μέσα στον μήνα και διατήρησε ετήσιο ρυθμό 3,0%. Και τα δύο νούμερα βγήκαν ηπιότερα από τις εκτιμήσεις που κυκλοφορούσαν στην αγορά, παραμένουν όμως αισθητά πάνω από τον στόχο του 2%.
Τι δείχνουν αναλυτικά τα στοιχεία
Το προσωπικό εισόδημα αυξήθηκε κατά 66,6 δισεκατομμύρια δολάρια ή 0,2%, ενώ το διαθέσιμο εισόδημα ενισχύθηκε κατά 68,6 δισεκατομμύρια δολάρια ή 0,3%. Η καταναλωτική δαπάνη έτρεξε πολύ πιο γρήγορα, με άνοδο 190,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων ή 0,9%, και σε πραγματικούς όρους, δηλαδή μετά την αφαίρεση των τιμών, ενισχύθηκε 0,6%. Το ποσοστό αποταμίευσης υποχώρησε στο 4,1% από 4,2% τον Ιούλιο, ένδειξη ότι τα νοικοκυριά στηρίζουν την κατανάλωση αντλώντας από τα αποθέματά τους.
Στα επιμέρους, οι τιμές των τροφίμων ήταν 2,8% υψηλότερες σε ετήσια βάση και οι τιμές της ενέργειας 5,1% υψηλότερες. Τον Ιούλιο οι μηνιαίες μεταβολές ήταν 0,1% τόσο στον γενικό όσο και στον δομικό δείκτη, οπότε ο Αύγουστος δείχνει επιτάχυνση σε μηνιαίο επίπεδο χωρίς να αλλάζει η ετήσια εικόνα.
Η αντίδραση των αγορών
Στη Wall Street η υποδοχή ήταν θετική κυρίως για την τεχνολογία. Το ETF QQQ, που παρακολουθεί τον Nasdaq 100, κέρδιζε 0,81% στα 743,93 δολάρια και το SPY για τον S&P 500 ενισχυόταν 0,46% στα 767,70 δολάρια, ενώ ο βιομηχανικός Dow υστερούσε με το DIA στο 0,21% χαμηλότερα. Η εικόνα στα ομόλογα ήταν διαφορετική, καθώς το TLT των μακροπρόθεσμων αμερικανικών τίτλων έχανε 0,75%, κάτι που σημαίνει ότι οι αποδόσεις στη μεγάλη διάρκεια συνέχισαν να ανεβαίνουν. Ο χρυσός μέσω του GLD υποχώρησε 0,63%.
Τι σημαίνει για τη Fed
Τα στοιχεία δεν λύνουν το δίλημμα της κεντρικής τράπεζας. Ένας δομικός πληθωρισμός στο 3,0% παραμένει μακριά από τον στόχο, όμως η απουσία νέας επιτάχυνσης σε ετήσια βάση αφαιρεί τον επείγοντα χαρακτήρα από ένα άμεσο επόμενο βήμα στα επιτόκια. Την ίδια στιγμή, η ισχυρή καταναλωτική δαπάνη περιγράφει οικονομία που δεν επιβραδύνει, κάτι που κρατά ανοιχτό το ενδεχόμενο αυστηρότερης πολιτικής αργότερα.
Για τον Έλληνα επενδυτή το πρακτικό συμπέρασμα είναι ότι η διάσταση ανάμεσα σε μετοχές και ομόλογα παραμένει. Οι αμερικανικές μετοχές αντέχουν επειδή κέρδη και κατανάλωση κρατούν, αλλά η άνοδος των αποδόσεων στη μεγάλη διάρκεια αυξάνει το κόστος χρήματος και πιέζει τις αποτιμήσεις των πιο ακριβών κλάδων. Όποιος έχει έκθεση σε ομόλογα μεγάλης διάρκειας οφείλει να μετρήσει προσεκτικά το επιτοκιακό ρίσκο, ενώ τα επόμενα στοιχεία για την αγορά εργασίας και τις τιμές θα κρίνουν πόσο γρήγορα θα αλλάξει αυτό το σκηνικό.
Πηγές, Bureau of Economic Analysis.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
