Το ερευνητικό ινστιτούτο του κινεζικού πετρελαϊκού ομίλου Sinopec εκτιμά ότι η ζήτηση πετρελαίου στην Κίνα θα υποχωρήσει 8,9% φέτος σε σχέση με το 2025, δηλαδή κατά περίπου 600.000 βαρέλια ημερησίως. Η πρόβλεψη δημοσιοποιείται τη στιγμή που το Brent ξεπέρασε τα 100 δολάρια, οπότε συνιστά ένα ισχυρό αντίβαρο στην κυρίαρχη αφήγηση της στενότητας προσφοράς.
Πού εντοπίζεται η μείωση
Η εικόνα δεν είναι ομοιόμορφη ανά καύσιμο. Η βενζίνη προβλέπεται να υποχωρήσει 8,7% και το ντίζελ 11,4%, ενώ τα καύσιμα αεροσκαφών είναι η μόνη κατηγορία που αναμένεται να ενισχυθεί, κατά 1,3%. Τα μεγέθη αυτά δεν αποτελούν έκπληξη σε σχέση με την ήδη δημοσιευμένη πορεία του έτους, καθώς στο πρώτο εξάμηνο η εγχώρια κατανάλωση επεξεργασμένων προϊόντων είχε ήδη μειωθεί 8,6% σε ετήσια βάση.
Οι δύο αιτίες
Η πρώτη αιτία είναι κυκλική. Οι υψηλές τιμές αργού λόγω των γεωπολιτικών εντάσεων καταστρέφουν ζήτηση, καθώς νοικοκυριά και επιχειρήσεις περιορίζουν μετακινήσεις και μεταφορές. Η δεύτερη είναι δομική και πιο σημαντική για τα επόμενα χρόνια, δηλαδή η ταχεία υποκατάσταση από ηλεκτρικά και υβριδικά οχήματα καθώς και από φορτηγά με υγροποιημένο φυσικό αέριο. Το ινστιτούτο τοποθετεί την κινεζική κατανάλωση κάτω από τους 750 εκατ. τόνους έως το 2030 και κοντά στους 300 εκατ. τόνους έως το 2060.
Γιατί έχει σημασία για τις τιμές
Η Κίνα υπήρξε επί δύο δεκαετίες ο βασικός μοχλός αύξησης της παγκόσμιας ζήτησης. Αν η μεγαλύτερη χώρα εισαγωγής αργού αφαιρεί 600.000 βαρέλια ημερησίως, το περιθώριο ανόδου των τιμών από μια γεωπολιτική κρίση περιορίζεται, εφόσον δεν υπάρξει πραγματική διακοπή προσφοράς. Αυτό εξηγεί γιατί αρκετοί συμμετέχοντες στην αγορά αποφεύγουν μακροπρόθεσμες θέσεις υπέρ υψηλότερων τιμών, παρότι το Brent βρίσκεται πάνω από τα 100 δολάρια.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Για όποιον έχει έκθεση σε πετρελαϊκές μετοχές ή σε προϊόντα που παρακολουθούν το αργό, το μήνυμα είναι ότι η τρέχουσα άνοδος στηρίζεται κυρίως σε ρίσκο προσφοράς και όχι σε ισχυρή ζήτηση. Τέτοιες ανόδους τις χαρακτηρίζει η μεταβλητότητα και η ταχεία αποκλιμάκωση όταν υποχωρεί η ένταση. Παράλληλα, η κατάρρευση της ζήτησης ντίζελ στην Κίνα συνυπάρχει με στενότητα ντίζελ στη Δύση, κάτι που ευνοεί τα διυλιστήρια με πρόσβαση σε δυτικές αγορές περισσότερο από τους παραγωγούς αργού.
Πηγές, Sinopec Economics and Development Research Institute, China Petroleum and Chemical Corporation
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
