Η εισηγμένη στη Nasdaq ιταλική Bending Spoons ανακοίνωσε οριστική συμφωνία για την εξαγορά της Miro, της εταιρείας που αναπτύσσει τον γνωστό διαδικτυακό πίνακα συνεργασίας ομάδων. Το τίμημα αντιστοιχεί σε αξία επιχείρησης 1,355 δισ. δολαρίων, ενώ η αξία των ιδίων κεφαλαίων, αν συνυπολογιστούν τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα της Miro, φτάνει περίπου τα 1,79 δισ. δολάρια. Η συναλλαγή είναι εξ ολοκλήρου σε μετρητά και αναμένεται να ολοκληρωθεί μέσα στο τέταρτο τρίμηνο του 2026, εφόσον ληφθούν οι απαραίτητες εγκρίσεις.
Τι ακριβώς αγοράζεται
Η Miro δηλώνει ετήσια επαναλαμβανόμενα έσοδα περίπου 600 εκατ. δολαρίων, εκ των οποίων σχεδόν το 90% προέρχεται από επιχειρηματικούς και εταιρικούς πελάτες. Το προϊόν χρησιμοποιείται από περισσότερους από 250.000 οργανισμούς και μετρά περίπου 4 εκατ. συνδρομητές που πληρώνουν, ενώ πάνω από 750 πελάτες αποφέρουν ο καθένας ετήσια έσοδα άνω των 100.000 δολαρίων. Πρόκειται δηλαδή για ώριμη εταιρεία λογισμικού με σταθερή συνδρομητική βάση και όχι για εγχείρημα πρώιμου σταδίου.
Η δομή της συμφωνίας
Ορισμένοι μέτοχοι της Miro συμφώνησαν να επανεπενδύσουν 295 εκατ. δολάρια από το τίμημα που εισπράττουν σε νεοεκδιδόμενες μετοχές της Bending Spoons. Το στοιχείο αυτό λειτουργεί ως ένδειξη εμπιστοσύνης προς τον αγοραστή και μειώνει τις καθαρές ταμειακές εκροές της συναλλαγής. Η Bending Spoons ακολουθεί εδώ και χρόνια το μοντέλο της απόκτησης ώριμων εφαρμογών και της αναδιοργάνωσής τους με έμφαση στην κερδοφορία.
Η προσγείωση των ιδιωτικών αποτιμήσεων
Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο δεν είναι το μέγεθος της συμφωνίας αλλά η σύγκριση με το παρελθόν. Σε γύρο χρηματοδότησης του 2022 η Miro είχε αποτιμηθεί στα 17,5 δισ. δολάρια. Η σημερινή αξία των ιδίων κεφαλαίων αντιστοιχεί σε πτώση της τάξης του 90% έναντι εκείνης της αποτίμησης. Με βάση τα τρέχοντα έσοδα, το τίμημα αντιστοιχεί σε λιγότερο από τρεις φορές τα ετήσια επαναλαμβανόμενα έσοδα, πολλαπλασιαστής πολύ χαμηλότερος από αυτούς που συνηθίζονταν στην περίοδο του φθηνού χρήματος.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Η υπόθεση θυμίζει ότι οι αποτιμήσεις των μη εισηγμένων εταιρειών δεν αποτελούν πραγματική τιμή έως ότου υπάρξει συναλλαγή. Όποιος έχει έκθεση σε κεφάλαια που τοποθετούνται σε ιδιωτικές εταιρείες τεχνολογίας καλά θα κάνει να εξετάζει πώς αποτιμώνται οι θέσεις αυτές στα βιβλία. Παράλληλα, δείχνει ότι η ενοποίηση στον κλάδο του λογισμικού συνεχίζεται, με αγοραστές που πληρώνουν για ταμειακές ροές και όχι για αφηγήσεις ανάπτυξης.
Πηγές στοιχείων, ανακοίνωση της Bending Spoons προς τους επενδυτές, υποβολή εντύπου 6-K στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
