Η απόδοση του γερμανικού δεκαετούς ομολόγου ανέβηκε πάνω από το 3,45% στη συνεδρίαση της Πέμπτης, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2011, μετά τη νέα αύξηση επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Το επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων ανεβαίνει στο 2,50%, το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης στο 2,65% και το επιτόκιο της οριακής χρηματοδότησης στο 2,90%, με ισχύ από τις 16 Σεπτεμβρίου.
Γιατί ανεβαίνουν οι αποδόσεις
Η ΕΚΤ αναγνωρίζει ότι η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή συνεχίζει να δημιουργεί πληθωριστικές πιέσεις και ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει αρκετά πάνω από τον στόχο του 2% για παρατεταμένο διάστημα. Οι νέες προβλέψεις τοποθετούν τον γενικό πληθωρισμό στο 3,0% φέτος και στο 2,1% το 2028, ενώ ο δομικός πληθωρισμός εκτιμάται στο 2,5% το 2026 και στο 2,6% το 2027. Παράλληλα η πρόβλεψη για την ανάπτυξη της ευρωζώνης αναθεωρήθηκε ανοδικά στο 0,9% φέτος, στο 1,4% το 2027 και στο 1,5% το 2028, καθώς η οικονομία αποδείχθηκε πιο ανθεκτική από ό,τι αναμενόταν. Το Διοικητικό Συμβούλιο τονίζει ότι αποφασίζει συνεδρίαση προς συνεδρίαση και δεν δεσμεύεται για συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων, κάτι που αφήνει τις αγορές να τιμολογούν μόνες τους το ενδεχόμενο νέων κινήσεων.
Πού βρίσκεται το ελληνικό δεκαετές
Το ελληνικό δεκαετές ομόλογο κινήθηκε στο 4,10% στις 9 Σεπτεμβρίου, στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριάντα τριών μηνών. Σημασία όμως δεν έχει μόνο το απόλυτο επίπεδο. Η διαφορά απόδοσης έναντι του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου παρέμεινε κοντά στις 67 μονάδες βάσης, δηλαδή σε ιστορικά συμπιεσμένα επίπεδα. Αυτό σημαίνει ότι η άνοδος του ελληνικού κόστους δανεισμού δεν προέρχεται από αύξηση του ειδικού κινδύνου της χώρας, αλλά από την ανατιμολόγηση ολόκληρης της ευρωπαϊκής καμπύλης επιτοκίων.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Η άνοδος των αποδόσεων έχει δύο όψεις. Όποιος κρατά ήδη ομόλογα ή μερίδια ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων βλέπει την τιμή τους να υποχωρεί, και μάλιστα τόσο περισσότερο όσο μεγαλύτερη είναι η μέση διάρκεια του χαρτοφυλακίου. Όποιος όμως τοποθετείται τώρα κλειδώνει αποδόσεις που δεν ήταν διαθέσιμες εδώ και πολλά χρόνια. Ταυτόχρονα, τα υψηλότερα επιτόκια περνούν σταδιακά στα στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια που συνδέονται με το Euribor και κάνουν πιο απαιτητική την αποτίμηση των μετοχών, αφού οι μελλοντικές ταμειακές ροές προεξοφλούνται με υψηλότερο επιτόκιο. Το ερώτημα για τους επόμενους μήνες είναι αν ο πληθωρισμός που πηγάζει από την ενέργεια θα αποδειχθεί παροδικός ή αν θα υποχρεώσει την ΕΚΤ σε νέα βήματα.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές, Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αγορές κρατικών ομολόγων ευρωζώνης.
