Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών δημοπράτησε την Τρίτη 15 Σεπτεμβρίου ομόλογα εικοσαετούς διάρκειας ύψους 13 δισ. δολαρίων και η απόδοση διαμορφώθηκε στο 5,42%. Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί σε δημοπρασία εικοσαετούς αμερικανικού τίτλου τουλάχιστον από τις αρχές του 2025. Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο δεν ήταν όμως η απόδοση, αλλά το ποιος αγόρασε.
Τι έδειξαν τα επίσημα στοιχεία
Οι έμμεσοι αγοραστές, κατηγορία στην οποία εντάσσονται κυρίως ξένες κεντρικές τράπεζες και θεσμικοί επενδυτές εκτός ΗΠΑ, απορρόφησαν το 52,1% της έκδοσης. Τον Αύγουστο το ποσοστό ήταν 55,1%, τον Ιούλιο 68,5% και τον Ιούνιο 71,2%. Πρόκειται για τη χαμηλότερη συμμετοχή ξένων από τον Φεβρουάριο.
Ο λόγος προσφορών προς αποδεκτές προσφορές, ο δείκτης που δείχνει πόσες φορές καλύφθηκε η έκδοση, διαμορφώθηκε στο 2,57 έναντι 2,64 τον Ιούλιο και 2,75 τον Ιούνιο. Το κενό που άφησαν οι ξένοι καλύφθηκε από αμερικανικούς θεσμικούς, οι οποίοι πήραν το 30,5% της έκδοσης έναντι 16,1% τον Ιούλιο, και από τους βασικούς διαπραγματευτές, δηλαδή τις τράπεζες που είναι υποχρεωμένες να απορροφήσουν ό,τι περισσεύει, με μερίδιο 16,7%. Το τοκομερίδιο ορίστηκε στο 5,125% και η τιμή έκδοσης στο 96,42, αρκετά κάτω από το άρτιο.
Πού βρίσκεται η καμπύλη αποδόσεων
Σύμφωνα με την επίσημη καμπύλη αποδόσεων του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών, τη Δευτέρα 14 Σεπτεμβρίου το δεκαετές έκλεισε στο 4,97%, το εικοσαετές στο 5,37% και το τριακονταετές στο 5,34%. Στις 8 Σεπτεμβρίου τα αντίστοιχα επίπεδα ήταν 4,80%, 5,26% και 5,25%. Μέσα σε τέσσερις συνεδριάσεις δηλαδή το μακρύ άκρο της καμπύλης ανέβηκε περίπου δεκαπέντε μονάδες βάσης, με το κόστος δανεισμού του αμερικανικού δημοσίου να σκαρφαλώνει σε επίπεδα που η αγορά είχε να δει από τα μέσα της προηγούμενης δεκαετίας.
Γιατί αφορά τον Έλληνα επενδυτή
Το αμερικανικό δεκαετές λειτουργεί ως σημείο αναφοράς για την αποτίμηση σχεδόν κάθε περιουσιακού στοιχείου διεθνώς. Όταν η απόδοσή του ανεβαίνει, η παρούσα αξία των μελλοντικών κερδών των εταιρειών μειώνεται και πιέζονται ιδιαίτερα οι μετοχές υψηλής ανάπτυξης, εκείνες δηλαδή που αποτιμώνται με βάση κέρδη πολλών ετών μπροστά. Την Τρίτη το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που ακολουθεί τον S&P 500 υποχωρούσε 0,44% και το αντίστοιχο του Dow Jones 0,72%, ενώ το ETF που παρακολουθεί τα αμερικανικά ομόλογα άνω των είκοσι ετών έχανε 0,29%.
Η σταδιακή αποχώρηση των ξένων αγοραστών από τις δημοπρασίες δεν είναι γεγονός μίας ημέρας και δεν σημαίνει ότι οι ΗΠΑ δυσκολεύονται να δανειστούν. Σημαίνει ωστόσο ότι δανείζονται ακριβότερα και ότι το βάρος μετατοπίζεται σε εγχώριους αγοραστές. Για έναν ιδιώτη επενδυτή το πρακτικό συμπέρασμα είναι ότι ο κίνδυνος επιτοκίου έχει επιστρέψει στο προσκήνιο, τόσο για το ομολογιακό όσο και για το μετοχικό σκέλος ενός χαρτοφυλακίου, και ότι οι επόμενες δημοπρασίες μακροπρόθεσμων τίτλων αξίζει να παρακολουθούνται με την ίδια προσοχή που δίνεται στα μακροοικονομικά στοιχεία.
Πηγές, U.S. Department of the Treasury, TreasuryDirect, επίσημη ημερήσια καμπύλη αποδόσεων του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
