Η απόδοση του δεκαετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου σκαρφάλωσε στο 3,04%, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 1996, ενώ το εικοσαετές διαμορφώθηκε στο 3,89% και το τριακονταετές στο 4,15%. Η αφορμή ήρθε από τις πληροφορίες ότι η κυβέρνηση της Σανάε Τακαΐτσι εξετάζει αύξηση του στόχου για τις αμυντικές δαπάνες στο 3,5% του ΑΕΠ, από περίπου 1,9% σήμερα.
Τι αλλάζει στον ιαπωνικό προϋπολογισμό
Μέχρι το 2022 η Ιαπωνία διατηρούσε άτυπο πλαφόν κοντά στο 1% του ΑΕΠ για την άμυνα, κατάλοιπο της μεταπολεμικής της παράδοσης. Η μετακίνηση προς το 3,5% θα σήμαινε σχεδόν διπλασιασμό των δαπανών σε σχέση με το τρέχον επίπεδο και ευθυγράμμιση με όσα ζητά η Ουάσιγκτον από τους συμμάχους της. Η Νότια Κορέα έχει ήδη δεσμευτεί για αντίστοιχο στόχο μέσα σε μια δεκαετία, κάτι που υποδηλώνει ότι και το Τόκιο θα κινηθεί σταδιακά και όχι απότομα.
Γιατί αντιδρά η αγορά ομολόγων
Η Ιαπωνία έχει τον υψηλότερο λόγο δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ στον ανεπτυγμένο κόσμο. Κάθε νέα μόνιμη δαπάνη χωρίς αντίστοιχο έσοδο μεταφράζεται σε περισσότερες εκδόσεις τίτλων, σε μια περίοδο που η κεντρική τράπεζα της χώρας έχει ήδη περιορίσει δραστικά τον ρόλο της ως βασικού αγοραστή. Ο συνδυασμός υψηλότερου πληθωρισμού, ακριβότερης ενέργειας και μεγαλύτερου δανειακού προγράμματος εξηγεί γιατί οι επενδυτές ζητούν σαφώς μεγαλύτερη απόδοση για να δανείσουν το ιαπωνικό δημόσιο.
Η σύνδεση με τις διεθνείς αγορές
Το ιαπωνικό ομόλογο δεν είναι τοπική υπόθεση. Τα ιαπωνικά ταμεία και οι ασφαλιστικές εταιρείες συγκαταλέγονται στους μεγαλύτερους ξένους κατόχους αμερικανικών και ευρωπαϊκών κρατικών τίτλων. Όταν η εγχώρια απόδοση προσφέρει ικανοποιητικό εισόδημα χωρίς συναλλαγματικό κίνδυνο, το κίνητρο για τοποθετήσεις στο εξωτερικό μειώνεται. Η εξέλιξη συμπίπτει με την άνοδο της απόδοσης του αμερικανικού δεκαετούς πάνω από το 5%, στο υψηλότερο σημείο από το 2007, και ενισχύει την εικόνα μιας ταυτόχρονης πίεσης στα μακροπρόθεσμα ομόλογα παγκοσμίως.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή το βασικό μήνυμα είναι ότι το κόστος του χρήματος ανεβαίνει παντού και όχι μόνο στις ΗΠΑ. Χαρτοφυλάκια με ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια μεγάλης διάρκειας είναι εκτεθειμένα σε αυτή την κίνηση, καθώς η αξία τους υποχωρεί όταν οι αποδόσεις ανεβαίνουν. Παράλληλα, οι μετοχές με υψηλές αποτιμήσεις και κέρδη μετατοπισμένα στο μέλλον προεξοφλούνται με αυστηρότερο επιτόκιο. Η παρακολούθηση των μακροπρόθεσμων αποδόσεων σε Ιαπωνία και ΗΠΑ έχει γίνει, στην πράξη, βασικός δείκτης για τη διάθεση ανάληψης ρίσκου στις διεθνείς αγορές.
Πηγές στοιχείων, Υπουργείο Οικονομικών της Ιαπωνίας και Τράπεζα της Ιαπωνίας.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
