Η μετοχή της Nvidia διαπραγματεύεται γύρω στα 227,67 δολάρια και η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας παραμένει κοντά στα 5,5 τρισεκατομμύρια δολάρια. Το παράδοξο είναι ότι, παρά τα διαδοχικά ρεκόρ εσόδων, ο πολλαπλασιαστής κερδών της έχει συρρικνωθεί αισθητά. Ο δείκτης τιμής προς αναμενόμενα κέρδη κινείται πλέον κοντά στο 19, από περίπου 29 με βάση τα κέρδη του τελευταίου δωδεκαμήνου, επίπεδο που συγκαταλέγεται στα χαμηλότερα της τελευταίας δεκαετίας για την εταιρεία.
Τι έδειξαν τα τελευταία αποτελέσματα
Στο δεύτερο τρίμηνο της χρήσης 2027, που ανακοινώθηκε στα τέλη Αυγούστου, τα έσοδα ανήλθαν σε 96,2 δισεκατομμύρια δολάρια, αυξημένα κατά 106% σε ετήσια βάση. Ο τομέας των κέντρων δεδομένων συνεισέφερε 89 δισεκατομμύρια δολάρια, με άνοδο 117%. Το μικτό περιθώριο κέρδους διαμορφώθηκε στο 75%, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή έφτασαν τα 2,46 δολάρια. Για το τρίτο τρίμηνο η διοίκηση καθοδηγεί σε έσοδα 108 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με απόκλιση 2% προς τα πάνω ή προς τα κάτω.
Γιατί υποχωρεί ο πολλαπλασιαστής
Όταν τα κέρδη τρέχουν ταχύτερα από την τιμή της μετοχής, ο δείκτης αποτίμησης πέφτει ακόμη και μέσα σε ανοδική αγορά. Αυτό ακριβώς συμβαίνει εδώ. Η μετοχή κερδίζει περίπου 29% σε ορίζοντα δωδεκαμήνου, ποσοστό αξιοσέβαστο αλλά σαφώς μικρότερο από την άνοδο των κερδών. Παράλληλα, η αγορά ενσωματώνει αμφιβολίες για το πόσο θα διαρκέσει ο κύκλος επενδύσεων σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, για την ένταση του ανταγωνισμού από εναλλακτικούς επεξεργαστές και για τους περιορισμούς στις εξαγωγές προηγμένων τσιπ.
Πώς συγκρίνεται με τον κλάδο
Το πιο εντυπωσιακό στοιχείο είναι ότι η Nvidia αποτιμάται πλέον με έκπτωση έναντι του μέσου όρου του κλάδου των ημιαγωγών, ο οποίος κινείται κοντά στο 20 σε όρους αναμενόμενων κερδών. Πρόκειται για αντιστροφή της εικόνας των προηγούμενων ετών, όταν η εταιρεία διαπραγματευόταν με σημαντικό ασφάλιστρο έναντι των ανταγωνιστών της. Ο βασικός κίνδυνος για όποιον βλέπει εδώ ευκαιρία είναι ότι ο παρονομαστής του δείκτη, δηλαδή τα αναμενόμενα κέρδη, στηρίζεται σε παραγγελίες λίγων πολύ μεγάλων πελατών.
Πρακτικά, ο ιδιώτης επενδυτής δεν πρέπει να διαβάζει τον χαμηλό δείκτη ως αυτόματο σήμα φθηνής αποτίμησης. Σημαίνει ότι η αγορά έχει ήδη μειώσει την εμπιστοσύνη της στη διάρκεια αυτού του κύκλου κερδών. Αν η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ παραμείνει ισχυρή, η σημερινή αποτίμηση θα φανεί εκ των υστέρων συντηρητική. Αν ο κύκλος επιβραδυνθεί, τα κέρδη θα προσαρμοστούν προς τα κάτω και ο δείκτης θα ανέβει χωρίς να χρειαστεί να ανέβει η μετοχή.
Πηγές, NVIDIA Corporation, ανακοίνωση οικονομικών αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου χρήσης 2027.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
