Η αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ανακοίνωσε στις 17 Σεπτεμβρίου μια εξαίρεση πενταετούς διάρκειας που επιτρέπει τη διαπραγμάτευση αμερικανικών μετοχών σε ψηφιοποιημένη μορφή πάνω σε blockchain, χωρίς οι πλατφόρμες που τις φιλοξενούν να εγγράφονται ως χρηματιστήρια. Η απόφαση ήρθε δύο ημέρες μετά την αποτυχία του νομοσχεδίου Clarity στη Γερουσία, όπου η ψηφοφορία κατέληξε 49 προς 50. Την ίδια συνεδρίαση η Wall Street ανέκτησε έδαφος, με το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο του S&P 500 να κερδίζει 1,13% και εκείνο του Nasdaq 100 να ενισχύεται 1,73%.
Τι προβλέπει η εξαίρεση
Η ρύθμιση δημιουργεί μια νέα κατηγορία πλατφορμών, τα Tokenized Securities Venues, που μπορούν να διαπραγματεύονται ψηφιοποιημένες μετοχές του αμερικανικού συστήματος NMS μέσω αυτοματοποιημένων διαμορφωτών αγοράς και δεξαμενών ρευστότητας. Οι πάροχοι ρευστότητας σε αυτές τις δεξαμενές απαλλάσσονται από την υποχρέωση εγγραφής ως διαπραγματευτές. Η εξαίρεση ισχύει για πέντε χρόνια από τη δημοσίευσή της και συνοδεύεται από ανοιχτή διαβούλευση, ώστε η αρχή να συγκεντρώσει παρατηρήσεις από την αγορά πριν καταλήξει σε μόνιμο πλαίσιο.
Οι περιορισμοί που μπαίνουν
Το πλαίσιο δεν είναι ανοιχτό. Υπάρχουν όρια στον αριθμό των μετοχών που μπορεί να φιλοξενεί κάθε πλατφόρμα και στον όγκο των συναλλαγών. Ο ψηφιακός τίτλος πρέπει να παρέχει στον κάτοχο ακριβώς τα ίδια δικαιώματα με τη συμβατική μετοχή. Οι εκδότριες εταιρείες ενημερώνονται εγγράφως πριν αρχίσει η διαπραγμάτευση των τίτλων τους και διατηρούν το δικαίωμα να την αρνηθούν. Τα έξυπνα συμβόλαια οφείλουν να είναι δημόσια και ελέγξιμα, ενώ η διαπραγμάτευση σταματά όταν σταματά και στο βασικό χρηματιστήριο. Τα συνθετικά προϊόντα που απλώς αναπαράγουν την απόδοση μιας μετοχής εξαιρούνται ρητά.
Γιατί έγινε τώρα
Ο πρόεδρος της εποπτικής αρχής, Paul Atkins, συνέδεσε ανοιχτά την κίνηση με το αδιέξοδο στο Κογκρέσο, σημειώνοντας ότι μετά την αποτυχία του νομοσχεδίου η αρχή προχωρά μόνη της για να φέρει τις αμερικανικές κεφαλαιαγορές στην ψηφιακή εποχή. Ο επικεφαλής της διεύθυνσης συναλλαγών και αγορών, Jamie Selway, χαρακτήρισε την έγκριση σημαντικό ορόσημο. Πρακτικά, η εποπτεία επιλέγει τον δρόμο της κανονιστικής εξαίρεσης εκεί όπου δεν υπήρξε νομοθεσία.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Για τον ιδιώτη επενδυτή η αλλαγή δεν φέρνει άμεση πρόσβαση σε κάτι καινούργιο. Οι πλατφόρμες θα χρειαστούν χρόνο για να στηθούν και τα όρια όγκου κρατούν τη δραστηριότητα περιορισμένη στην αρχή. Η ουσία βρίσκεται αλλού. Αν οι αμερικανικές μετοχές αρχίσουν να διαπραγματεύονται και σε υποδομές blockchain, αλλάζει σταδιακά ο τρόπος εκκαθάρισης και φύλαξης των τίτλων, με πιθανές επιπτώσεις στο κόστος και στα ωράρια συναλλαγών. Μέχρι τότε η εξαίρεση είναι κυρίως ένδειξη κατεύθυνσης και όχι νέο εργαλείο. Η πενταετής διάρκεια, εξάλλου, σημαίνει ότι το καθεστώς παραμένει προσωρινό και μπορεί να αλλάξει.
Πηγές, Securities and Exchange Commission, δελτίο τύπου 2026-90, στοιχεία αγορών από διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια δεικτών.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
