Το ποσοστό αθέτησης στην αγορά ιδιωτικού χρέους των Ηνωμένων Πολιτειών ανήλθε στο 6,3% τον Αύγουστο, από 6,1% τον Ιούλιο, το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί ποτέ. Το στοιχείο προέρχεται από ανάλυση του οίκου αξιολόγησης Fitch Ratings σε δείγμα περίπου 1.300 δανειοληπτών και αφορά τους τελευταίους δώδεκα μήνες. Τον Αύγουστο σημειώθηκαν 14 γεγονότα αθέτησης σε 11 εταιρείες, με τρεις από αυτές να αθετούν για δεύτερη φορά.
Πού εντοπίζεται η πίεση
Οι πιο επιβαρυμένοι κλάδοι είναι η υγεία, η βιομηχανία και η μεταποίηση, με ποσοστό αθέτησης 9,9% τον Αύγουστο έναντι 9,5% τον Ιούλιο. Σημασία έχει και ο τρόπος με τον οποίο εκδηλώνεται το πρόβλημα. Οι αναγκαστικές παρατάσεις λήξης αντιπροσώπευσαν το 45% των περιπτώσεων του Αυγούστου, ενώ οι αναβολές πληρωμών και οι πληρωμές τόκων σε είδος κάλυψαν συνολικά το 47% των 89 αθετήσεων του δωδεκαμήνου. Με απλά λόγια, οι περισσότερες χρεοκοπίες δεν ανακοινώνονται, μετατίθενται. Αυτό κάνει την πραγματική εικόνα δύσκολο να διαβαστεί από έξω.
Ένα ταμείο που στοιχηματίζει στην αντίθετη κατεύθυνση
Στο φόντο αυτό, η Laks Ganapathi ξεκίνησε στα τέλη Σεπτεμβρίου τη Minerva Investment Management, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο με προσανατολισμό στις ανοικτές πωλήσεις. Στόχος του είναι εισηγμένες εταιρείες που έχουν έκθεση σε ιδιωτικό χρέος, κυρίως στην υγεία, το λιανεμπόριο, την εστίαση και τις μικρότερες τράπεζες. Ως ανώτερος σύμβουλος συμμετέχει ο Μάικλ Μπάρι, γνωστός από τα στοιχήματά του κατά της αγοράς στεγαστικών δανείων πριν από την κρίση του 2008. Οι πρόσφατες πτωχεύσεις εταιρειών όπως η First Brands και η Tricolor αποτελούν, κατά την ίδια, δείγματα καταπόνησης που δεν φαίνεται στους ισολογισμούς εγκαίρως.
Αξίζει να σημειωθεί πόσο σπάνια έχει γίνει αυτή η κατηγορία. Τα εξειδικευμένα ταμεία ανοικτών πωλήσεων μειώθηκαν από 54 το 2008 σε μόλις 6 στο δεύτερο τρίμηνο του 2026, καθώς μια δεκαπενταετία ανοδικών αγορών τα εξαφάνισε.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Ο Έλληνας ιδιώτης επενδυτής δύσκολα αγοράζει απευθείας ιδιωτικό χρέος, όμως έχει συχνά έμμεση έκθεση χωρίς να το γνωρίζει, μέσω μετοχών μεγάλων διαχειριστών εναλλακτικών επενδύσεων ή τραπεζών που χρηματοδοτούν τον κλάδο. Η αξία του στοιχείου δεν βρίσκεται στο συγκεκριμένο ταμείο αλλά στο μήνυμα που στέλνει η αγορά πίστης. Ιστορικά, οι αθετήσεις κινούνται πριν από τα εταιρικά κέρδη και πριν από τις μετοχές. Με τις αμερικανικές αποδόσεις δεκαετίας πάνω από το 5%, το κόστος αναχρηματοδότησης για δανειολήπτες χαμηλής πιστοληπτικής ποιότητας θα παραμείνει υψηλό, και αυτό είναι το πραγματικό σημείο που αξίζει παρακολούθηση τους επόμενους μήνες.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγή στοιχείων, Fitch Ratings.
