Η άνοδος των αποδόσεων στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα δεν μένει πια στις οθόνες των διαπραγματευτών, αλλά περνά ευθέως στο κόστος δανεισμού των νοικοκυριών. Ο μέσος όρος του τριακονταετούς στεγαστικού δανείου σταθερού επιτοκίου στις ΗΠΑ ανήλθε στο 7,03% στην εβδομάδα που έληξε στις 24 Σεπτεμβρίου, από 6,95% την προηγούμενη εβδομάδα και 6,30% έναν χρόνο πριν, σύμφωνα με την επίσημη εβδομαδιαία έρευνα της Freddie Mac.
Από πού προέρχεται η πίεση
Τα στεγαστικά επιτόκια στις ΗΠΑ ακολουθούν το μακρύ άκρο της καμπύλης αποδόσεων και όχι το παρεμβατικό επιτόκιο της Fed. Εκεί ακριβώς εντοπίζεται η κίνηση. Η απόδοση του τριακονταετούς αμερικανικού ομολόγου διαμορφώθηκε στο 5,56% στις 28 Σεπτεμβρίου, από 5,27% στην αρχή του μήνα, στα υψηλότερα επίπεδα εδώ και περισσότερα από είκοσι χρόνια. Η διετία, που παρακολουθεί στενότερα τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, βρέθηκε στο 4,92%.
Το δεκαπενταετές σταθερό δάνειο ακολούθησε την ίδια τροχιά, στο 6,42% από 6,26% την προηγούμενη εβδομάδα και 5,49% πέρυσι. Η διαφορά των περίπου εβδομήντα μονάδων βάσης σε δώδεκα μήνες μεταφράζεται σε αισθητά υψηλότερη μηνιαία δόση για τον ίδιο δανειζόμενο κεφάλαιο.
Οι συνέπειες στην αγορά κατοικίας
Με το επιτόκιο αναφοράς πάνω από το 7%, η προσιτότητα της κατοικίας συμπιέζεται από δύο πλευρές ταυτόχρονα. Οι υποψήφιοι αγοραστές αντιμετωπίζουν ακριβότερη χρηματοδότηση, ενώ οι υφιστάμενοι ιδιοκτήτες με παλαιότερα, φθηνότερα δάνεια έχουν ελάχιστο κίνητρο να πουλήσουν και να ξαναδανειστούν. Το αποτέλεσμα είναι μια αγορά με περιορισμένη προσφορά και υποτονικές συναλλαγές, όπου οι τιμές υποχωρούν σε πραγματικούς όρους χωρίς να καταρρέουν ονομαστικά.
Η διάσταση των επενδύσεων
Η ίδια κίνηση αποδόσεων πλήττει και τις τιμές των ομολόγων. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο TLT, που παρακολουθεί αμερικανικά κρατικά ομόλογα άνω των είκοσι ετών, υποχώρησε 0,50% στα 78,23 δολάρια, με τον όγκο να ξεπερνά τα 75 εκατομμύρια μερίδια. Παράλληλα, κλάδοι ευαίσθητοι στα επιτόκια, όπως οι κατασκευαστές κατοικιών και οι εταιρείες ακινήτων, δέχονται πίεση σε κάθε νέο υψηλό των αποδόσεων.
Τι κρατά ο επενδυτής
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή, τα αμερικανικά στεγαστικά επιτόκια λειτουργούν ως χρήσιμος δείκτης του πόσο σφιχτές είναι πραγματικά οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες παγκοσμίως. Όσο παραμένουν πάνω από το 7%, το σενάριο γρήγορης αποκλιμάκωσης των επιτοκίων εξασθενεί, τα ομόλογα μεγάλης διάρκειας διατηρούν αυξημένο κίνδυνο τιμής και η αμερικανική κατανάλωση, που στηρίζεται εν μέρει στον πλούτο από τα ακίνητα, δέχεται μια αργή αλλά σταθερή πίεση.
Πηγές, Freddie Mac Primary Mortgage Market Survey, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
