Ο χρυσός διαπραγματεύεται γύρω στα 4.183 δολάρια η ουγγιά και οδεύει προς δεύτερη συνεχόμενη εβδομαδιαία πτώση, μετά το κλείσιμο στα 4.274,90 δολάρια στις 25 Σεπτεμβρίου. Ο Σεπτέμβριος έκλεισε με απώλειες 6,5%, ενώ το μέταλλο παραμένει ενισχυμένο 7,6% από την αρχή του έτους και περίπου 25% κάτω από το ιστορικό υψηλό του Ιανουαρίου 2026, που βρέθηκε κοντά στα 5.600 δολάρια.
Το πραγματικό επιτόκιο είναι ο ένοχος
Η εξήγηση δεν βρίσκεται στον πληθωρισμό αλλά στα πραγματικά επιτόκια. Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού τίτλου που είναι συνδεδεμένος με τον πληθωρισμό ανέβηκε στο 2,91%, επίπεδο που δεν συνηθίζεται για δύο δεκαετίες. Ο χρυσός δεν αποδίδει τόκο, οπότε όταν ένα κρατικό ομόλογο χωρίς πιστωτικό κίνδυνο προσφέρει σχεδόν 3% πραγματική απόδοση, το κόστος ευκαιρίας του να κρατά κάποιος μέταλλο γίνεται μεγάλο. Παράλληλα ο δείκτης του δολαρίου κινήθηκε στο 101,80, στα υψηλότερα επίπεδα του 2026, και ένα ακριβό δολάριο κάνει τον χρυσό πιο δαπανηρό για τους αγοραστές εκτός ΗΠΑ.
Το σημερινό στοίχημα
Σήμερα στις 15.30 ώρα Ελλάδος δημοσιεύονται τα στοιχεία απασχόλησης των ΗΠΑ για τον Σεπτέμβριο. Η αγορά αναμένει δημιουργία 90.000 θέσεων εργασίας και ανεργία στο 4,1%, έναντι 162.000 θέσεων τον Αύγουστο. Ένα ισχυρό νούμερο ενισχύει το ενδεχόμενο νέας αύξησης επιτοκίων και πιέζει το μέταλλο, ένα αδύναμο κάνει το αντίθετο.
Η Fed ήταν πιο επιθετική στα λόγια παρά στις πράξεις
Μέσα στο 2026 η αμερικανική κεντρική τράπεζα έχει προχωρήσει σε μία μόνο αύξηση, κατά 25 μονάδες βάσης στις 17 Σεπτεμβρίου, που διαμόρφωσε το εύρος στόχου στο 3,75% έως 4,00%. Το ενδιαφέρον είναι ότι το επιθετικό σενάριο αποδομείται. Οι πιθανότητες για νέα αύξηση στη συνεδρίαση της 27ης και 28ης Οκτωβρίου υποχώρησαν κοντά στο 25%, από περίπου 71% μία εβδομάδα πριν, αφού ο πυρήνας του δείκτη PCE βγήκε στο 3,0% έναντι προσδοκίας 3,3%. Η αγορά μεταθέτει την αύξηση στον Δεκέμβριο.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Η διάκριση που έχει σημασία είναι ανάμεσα σε διόρθωση και αντιστροφή τάσης. Ο χρυσός έχει χάσει το ένα τέταρτο της αξίας του από την κορύφωση του Ιανουαρίου, όμως παραμένει κερδοφόρος μέσα στο έτος, άρα αυτό που εκτονώνεται είναι η υπερβολή ενός ράλι και όχι το επενδυτικό σκεπτικό. Για όποιον κρατά μέταλλο ως ασφάλιστρο χαρτοφυλακίου, η κρίσιμη μεταβλητή που αξίζει να παρακολουθεί δεν είναι ο πληθωρισμός αλλά η πραγματική απόδοση του δεκαετούς. Όσο αυτή ανεβαίνει, η ανοδική προσπάθεια του χρυσού θα βρίσκει οροφή. Μια θέση 5% έως 10% λειτουργεί ως αντιστάθμισμα, ένα πολύ μεγαλύτερο ποσοστό είναι κατευθυντικό στοίχημα σε επιτόκια.
Πηγές στοιχείων, Federal Reserve, Bureau of Labor Statistics, Bureau of Economic Analysis, U.S. Department of the Treasury.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
