Το ασήμι υποχώρησε κάτω από το ορόσημο των 50 δολαρίων ανά ουγγιά την Παρασκευή, συνεχίζοντας μια διόρθωση που έχει διαγράψει μεγάλο μέρος των φετινών κερδών. Το συμβόλαιο Δεκεμβρίου άνοιξε στα 50,01 δολάρια, χαμηλότερα κατά 3,2% σε σχέση με το άνοιγμα της Πέμπτης, και στη συνέχεια κινήθηκε κοντά στα 49,7 δολάρια. Σε εβδομαδιαία βάση η απώλεια φτάνει το 3,5% και στον ένα μήνα το 15,5%.
Τα πραγματικά επιτόκια πιέζουν
Ο βασικός αντίπαλος των πολύτιμων μετάλλων είναι οι πραγματικές αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων, δηλαδή οι αποδόσεις μετά την αφαίρεση του πληθωρισμού. Στις 12 Νοεμβρίου η πραγματική απόδοση του πενταετούς τίτλου διαμορφώθηκε στο 2,64% και του δεκαετούς στο 2,86%, από 2,35% και 2,63% αντίστοιχα μόλις έξι ημέρες νωρίτερα. Όσο ανεβαίνουν αυτά τα επίπεδα, τόσο ακριβότερο γίνεται να κρατά κανείς ένα περιουσιακό στοιχείο που δεν αποδίδει τόκο.
Πίσω από την άνοδο βρίσκεται η προσδοκία ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα αυξήσει τα επιτόκια στη συνεδρίαση της 9ης Δεκεμβρίου. Τα συμβόλαια επιτοκίων αποτιμούν πιθανότητα κοντά στο 90% για αύξηση 25 μονάδων βάσης, μετά από στοιχεία πληθωρισμού που ήρθαν θερμότερα των εκτιμήσεων.
Το έλλειμμα συρρικνώνεται
Το θεμελιώδες επιχείρημα υπέρ του ασημιού παραμένει, αλλά εξασθενεί. Η αγορά οδεύει προς το έκτο συνεχόμενο έτος ελλείμματος, η υστέρηση όμως της προσφοράς έναντι της ζήτησης περιορίζεται φέτος στα 35 εκατομμύρια ουγγιές, από 54 εκατομμύρια πέρυσι. Η συνολική ζήτηση προβλέπεται να μειωθεί κατά 5% σε 1,081 δισεκατομμύρια ουγγιές, με τη συνολική προσφορά στα 1,045 δισεκατομμύρια ουγγιές.
Το αδύναμο σημείο είναι η φωτοβολταϊκή βιομηχανία. Οι εγκαταστάσεις υπολείπονται των εκτιμήσεων, κυρίως στην Κίνα, ενώ οι υψηλές τιμές ώθησαν τους κατασκευαστές να μειώσουν την ποσότητα ασημιού ανά πάνελ. Παράλληλα, τα διαπραγματεύσιμα προϊόντα με υποκείμενο το ασήμι κατείχαν 1,25 δισεκατομμύρια ουγγιές στις 3 Νοεμβρίου, μειωμένες κατά 55 εκατομμύρια από την αρχή του έτους.
Τι κρατάμε
Το ασήμι είναι ταυτόχρονα πολύτιμο και βιομηχανικό μέταλλο, και αυτή η διπλή ιδιότητα το κάνει αισθητά πιο ευμετάβλητο από τον χρυσό. Σήμερα και οι δύο πλευρές λειτουργούν αρνητικά, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια μειώνουν την επενδυτική ζήτηση ενώ η βιομηχανική ζήτηση επιβραδύνεται. Για τον ιδιώτη επενδυτή το συμπέρασμα δεν είναι ότι το μέταλλο έχασε τη χρησιμότητά του, αλλά ότι οι διακυμάνσεις του απαιτούν μικρότερη στάθμιση στο χαρτοφυλάκιο και μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα από ό,τι συνήθως υποθέτουμε.
Πηγές στοιχείων, The Silver Institute, Metals Focus, Υπουργείο Οικονομικών ΗΠΑ, CME Group.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
