Ο διευθύνων σύμβουλος της Euronext, Στεφάν Μπουζνά, επανέφερε τη συζήτηση για συνένωση με τη γερμανική Deutsche Boerse, λέγοντας ότι η συμφωνία που θα είχε νόημα είναι η ένωση των χρηματιστηριακών δραστηριοτήτων των δύο ομίλων. Διευκρίνισε παράλληλα ότι δεν υπάρχουν επαφές αυτή τη στιγμή. Οι επενδυτές αντέδρασαν άμεσα τη Δευτέρα 14 Σεπτεμβρίου, με τη μετοχή της Euronext να κερδίζει περίπου 2,1% και της Deutsche Boerse περίπου 2,9%, ενώ ανέβηκε και ο όμιλος του χρηματιστηρίου του Λονδίνου κατά 3,8%. Από την αρχή του έτους οι δύο τίτλοι κινούνται με κέρδη της τάξης του 26%.
Τι ακριβώς τέθηκε στο τραπέζι
Η ιδέα αφορά τη συνένωση των αγορών όπου διαπραγματεύονται μετοχές και παράγωγα, όχι απαραίτητα ολόκληρων των δύο επιχειρηματικών ομίλων, που περιλαμβάνουν και δραστηριότητες εκκαθάρισης, δεδομένων και τεχνολογίας. Το σκεπτικό είναι ότι η Ευρώπη διαθέτει δεκάδες κατακερματισμένες αγορές, τη στιγμή που ο ανταγωνισμός από τις ΗΠΑ συγκεντρώνεται σε ελάχιστους μεγάλους παίκτες. Ο ίδιος ο Μπουζνά αναγνώρισε ότι τα εμπόδια από τις αρχές ανταγωνισμού παραμένουν σοβαρά.
Γιατί απέτυχαν οι προηγούμενες απόπειρες
Η ευρωπαϊκή ιστορία των χρηματιστηριακών συγχωνεύσεων είναι γεμάτη ναυάγια. Η πιο πρόσφατη μεγάλη προσπάθεια, η συμφωνία της Deutsche Boerse με τον όμιλο του χρηματιστηρίου του Λονδίνου, μπλοκαρίστηκε από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή το 2017 με αιτιολογία τη δεσπόζουσα θέση που θα δημιουργούσε στην εκκαθάριση τίτλων σταθερού εισοδήματος. Είχε προηγηθεί και το ναυάγιο της συνένωσης με τον όμιλο του χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης. Πέρα από τον ανταγωνισμό, εμπόδιο αποτελεί και το γεγονός ότι κάθε εθνική αγορά εποπτεύεται από τη δική της αρχή, με τα κράτη να θεωρούν το χρηματιστήριό τους στοιχείο εθνικής υποδομής.
Η ελληνική διάσταση
Για τον Έλληνα επενδυτή το θέμα δεν είναι θεωρητικό. Η Euronext απέκτησε πλειοψηφικό ποσοστό στον όμιλο του Χρηματιστηρίου Αθηνών τον Νοέμβριο του 2025 και τον Απρίλιο του 2026 ολοκλήρωσε τη μετονομασία του σε Euronext Athens. Η μετάβαση της ελληνικής αγοράς στην ενιαία πλατφόρμα διαπραγμάτευσης Optiq έχει προγραμματιστεί για τον Ιούνιο του 2027, ενώ η ενοποίηση των μετασυναλλακτικών υπηρεσιών τοποθετείται έως το τέλος του 2029. Συνολικά το δίκτυο του ομίλου αριθμούσε τον Μάρτιο περίπου 1.800 εισηγμένες εταιρείες με κεφαλαιοποίηση κοντά στα 7 τρισ. ευρώ. Κάθε αλλαγή στο ιδιοκτησιακό καθεστώς της Euronext αφορά πλέον άμεσα και την Αθήνα.
Τι σημαίνει πρακτικά
Βραχυπρόθεσμα δεν αλλάζει τίποτα, αφού δεν υπάρχουν καν διαπραγματεύσεις και μια τέτοια συμφωνία θα απαιτούσε χρόνια εγκρίσεων. Η αξία της είδησης για τον ιδιώτη επενδυτή είναι ότι δείχνει την κατεύθυνση στην οποία πιέζει η Ευρώπη, δηλαδή λιγότερες και μεγαλύτερες αγορές με χαμηλότερο κόστος συναλλαγών και μεγαλύτερη ρευστότητα. Υπενθυμίζεται επίσης ότι ο Μπουζνά αποχωρεί από τη θέση του τον Μάιο του 2027, οπότε η τελική απόφαση πιθανότατα δεν θα είναι δική του. Όποιος τοποθετείται σε μετοχές χρηματιστηριακών υποδομών καλό είναι να αποτιμά τη θεματική της ευρωπαϊκής ενοποίησης ως μακροχρόνιο σενάριο και όχι ως άμεσο καταλύτη.
Πηγές, ανακοινώσεις Euronext και Euronext Athens, αποφάσεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής για τον ανταγωνισμό.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
