Η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στις 21 Σεπτεμβρίου στο 4,96%, ελάχιστα κάτω από το ψυχολογικό όριο του 5% που είχε ξεπεράσει λίγες ημέρες νωρίτερα. Το τριακονταετές βρέθηκε στο 5,29% και το διετές στο 4,76%. Πίσω από αυτά τα νούμερα βρίσκεται η απόφαση της Federal Reserve στις 16 Σεπτεμβρίου να αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, στο εύρος 3,75% έως 4,00%, την πρώτη αύξηση από τον Ιούλιο του 2023.
Γιατί γύρισε η Fed σε αυξήσεις
Η απόφαση ήταν ομόφωνη, με ψήφους δώδεκα προς μηδέν. Στην ανακοίνωση η επιτροπή σημείωσε ότι ο πληθωρισμός παραμένει αυξημένος, ενώ η αγορά εργασίας συνεχίζει να προσθέτει θέσεις με σταθερό ρυθμό και η ανεργία μεταβάλλεται ελάχιστα. Οι νέες προβλέψεις ανεβάζουν τον πληθωρισμό PCE για το 2026 στο 3,7% από 3,6% τον Ιούνιο, με το ΑΕΠ στο 2,3% και την ανεργία στο 4,1%. Δεκαέξι από τους δεκαοκτώ συμμετέχοντες βλέπουν τουλάχιστον μία ακόμη αύξηση έως το τέλος του έτους.
Τι σημαίνει μια απόδοση 5% χωρίς ρίσκο
Όταν ένα κρατικό ομόλογο δεκαετίας προσφέρει σχεδόν 5%, ανεβαίνει ο πήχης για κάθε άλλη τοποθέτηση. Οι μετοχές ανταγωνίζονται πλέον μια απόδοση που δεν απαιτεί ανάληψη πιστωτικού κινδύνου, ενώ οι αποτιμήσεις των εταιρειών ανάπτυξης, των οποίων τα κέρδη τοποθετούνται μακριά στο μέλλον, προεξοφλούνται με υψηλότερο επιτόκιο. Ταυτόχρονα ακριβαίνει ο δανεισμός για επιχειρήσεις και νοικοκυριά, κάτι που φαίνεται ήδη στα αμερικανικά στεγαστικά δάνεια.
Η εικόνα στις αγορές
Παρά την άνοδο των αποδόσεων, οι αμερικανικοί δείκτες κρατούν τα υψηλά τους. Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που ακολουθεί τον S&P 500 κινείται στα 773,60 δολάρια με μεταβολή 0,01%, ενώ το αντίστοιχο του Nasdaq 100 στα 745,11 δολάρια με άνοδο 0,49%. Το ETF των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων παραμένει στα 81,76 δολάρια, δείχνοντας πόσο ακριβά έχει κοστίσει η άνοδος των επιτοκίων σε όσους κρατούν μεγάλη διάρκεια.
Τι κρατά ο επενδυτής
Το βασικό συμπέρασμα για τον ιδιώτη επενδυτή είναι ότι το κόστος του χρήματος δεν επιστρέφει σύντομα στα επίπεδα της προηγούμενης δεκαετίας. Χαρτοφυλάκια με μεγάλη διάρκεια σε ομόλογα παραμένουν ευάλωτα αν ο πληθωρισμός δεν υποχωρήσει, ενώ οι βραχυπρόθεσμες τοποθετήσεις προσφέρουν για πρώτη φορά μετά από χρόνια αξιοπρεπή πραγματική απόδοση.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές, Federal Reserve, U.S. Department of the Treasury.
