Οι μέτοχοι της Caesars Entertainment ενέκριναν στις 23 Σεπτεμβρίου την εξαγορά της εταιρείας από τη Fertitta Entertainment, σε συνέλευση όπου περίπου το 65 τοις εκατό των δικαιούχων ψήφων τάχθηκε υπέρ. Το τίμημα είναι 31 δολάρια ανά μετοχή σε μετρητά και η συνολική αξία της συναλλαγής φτάνει τα 17,6 δισ. δολάρια, καθώς περιλαμβάνει την ανάληψη δανεισμού περίπου 11,9 δισ. δολαρίων.
Οι όροι της συμφωνίας
Η συμφωνία ανακοινώθηκε στα τέλη Μαΐου του 2026 και το τίμημα αντιστοιχεί σε πριμ 49 τοις εκατό έναντι της τιμής της μετοχής πριν κυκλοφορήσουν οι πληροφορίες για τη συναλλαγή, με ημερομηνία αναφοράς την 25η Φεβρουαρίου, καθώς και 46 τοις εκατό έναντι της μέσης σταθμισμένης τιμής τριάντα ημερών. Ακολούθησε περίοδος αναζήτησης εναλλακτικών προτάσεων έως τις 11 Ιουλίου, χωρίς να προκύψει καλύτερη προσφορά. Η χρηματοδότηση στηρίζεται σε πακέτο 6,6 δισ. δολαρίων, με ανακυκλούμενη πιστωτική γραμμή 2 δισ. δολαρίων και δάνεια 4,6 δισ. δολαρίων, ενώ η συναλλαγή δεν εξαρτάται από όρο χρηματοδότησης. Με την ολοκλήρωση, η μετοχή θα πάψει να διαπραγματεύεται στον Nasdaq.
Το εμπόδιο του ανταγωνισμού
Το κρίσιμο ανοιχτό ζήτημα είναι η έγκριση από την αμερικανική επιτροπή ανταγωνισμού. Ο αρχικός φάκελος κατατέθηκε τον Ιούλιο και στις 14 Σεπτεμβρίου ακολούθησε δεύτερο αίτημα για συμπληρωματικά στοιχεία, κάτι που παρατείνει τον έλεγχο κατά τριάντα ημέρες μετά την ουσιαστική συμμόρφωση. Οι δύο όμιλοι έχουν επικαλυπτόμενη παρουσία σε έξι αμερικανικές αγορές, τρεις εκ των οποίων στη Νεβάδα, οπότε θεωρούνται πιθανές οι εκποιήσεις μονάδων, όπως είχε συμβεί και στη συγχώνευση του 2020.
Τι δείχνει η τιμή της μετοχής
Η μετοχή διαπραγματεύεται κοντά στα 29,6 δολάρια, δηλαδή περίπου 4,5 τοις εκατό χαμηλότερα από το προσφερόμενο τίμημα των 31 δολαρίων. Αυτή η διαφορά είναι ο τρόπος με τον οποίο η αγορά αποτιμά τον κίνδυνο να καθυστερήσει ή να ναυαγήσει η έγκριση. Όσο μεγαλύτερο το χάσμα, τόσο περισσότερη αβεβαιότητα τιμολογείται.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Η συναλλαγή δείχνει ότι, παρά το ακριβό κόστος δανεισμού, μεγάλες ιδιωτικές εξαγορές με μόχλευση εξακολουθούν να κλείνουν στις ΗΠΑ, ιδιαίτερα σε κλάδους με σταθερές ταμειακές ροές όπως τα καζίνο. Για όποιον παρακολουθεί τέτοιες υποθέσεις, το μάθημα είναι ότι η έγκριση των μετόχων σπάνια είναι το δύσκολο σκέλος. Το ρίσκο συγκεντρώνεται στις ρυθμιστικές αρχές και στο χρονοδιάγραμμα.
Πηγές στοιχείων, επίσημες ανακοινώσεις και καταθέσεις της Caesars Entertainment στην αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
