Το ευρώ υποχώρησε έως τα 1,1161 δολάρια στις ασιατικές συναλλαγές, στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δεκαεπτά μηνών, πριν ανακάμψει κοντά στα 1,12 δολάρια με το άνοιγμα των ευρωπαϊκών αγορών. Πρόκειται για την τέταρτη διαδοχική εβδομάδα απωλειών, με δύο αιτίες να κυριαρχούν, το γαλλικό δημοσιονομικό αδιέξοδο και η προκήρυξη πρόωρων εκλογών στην Ισπανία για τις 29 Νοεμβρίου. Ο δείκτης του δολαρίου μέσω του ETF UUP ενισχυόταν 0,38%.
Η γαλλική πλευρά του προβλήματος
Η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 4,917% στις πρώτες συναλλαγές της Δευτέρας, με το περιθώριο έναντι του γερμανικού τίτλου να διευρύνεται κοντά στις 146 μονάδες βάσης. Το γαλλικό χρέος βρίσκεται πλέον κοντά στο 120% του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, ενώ ο στόχος ελλείμματος για το 2027 έχει τοποθετηθεί στο 5% από 5,4%. Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Κριστίν Λαγκάρντ χαρακτήρισε σοβαρό ζήτημα το γεγονός ότι ένα χρέος τέτοιου μεγέθους δεν βρίσκεται σε πορεία ελέγχου.
Η ισπανική παράμετρος
Στην Ισπανία η προκήρυξη εκλογών προσθέτει πολιτική αβεβαιότητα, όμως η αντίδραση των αγορών ήταν σαφώς πιο ήπια. Η απόδοση του ισπανικού δεκαετούς κινήθηκε μεταξύ 4,07% και 4,09%, με το περιθώριο έναντι της Γερμανίας στις 65 μονάδες βάσης, δηλαδή λιγότερο από το μισό του γαλλικού. Ο δείκτης IBEX 35 κέρδιζε 0,4%, ενώ ο γαλλικός CAC 40 έχανε πάνω από 1%. Σε ευρωπαϊκό επίπεδο ο Stoxx 600 ενισχυόταν 0,6% και ο Euro Stoxx 50 υποχωρούσε 0,4%.
Τι δείχνει η διαφοροποίηση των αγορών
Η εικόνα δείχνει ότι οι επενδυτές δεν τιμωρούν πλέον συνολικά την περιφέρεια της ευρωζώνης, αλλά ξεχωρίζουν χώρες με βάση τη δημοσιονομική τους πορεία. Η Γαλλία πληρώνει ακριβότερα από χώρες που παραδοσιακά θεωρούνταν πιο αδύναμες, ενώ η πολιτική αστάθεια στη Μαδρίτη μετρά λιγότερο από το μέγεθος και την κατεύθυνση του χρέους. Η αδυναμία του ευρώ αντανακλά αυτή την ανησυχία και ταυτόχρονα την έλξη που ασκούν οι υψηλές αμερικανικές αποδόσεις.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή το ασθενέστερο ευρώ ενισχύει σε ευρώ την αξία τοποθετήσεων σε αμερικανικές μετοχές και ομόλογα, αλλά ακριβαίνει εισαγωγές και ενέργεια που τιμολογούνται σε δολάρια. Όποιος έχει χαρτοφυλάκιο με μεγάλη έκθεση σε δολάριο έχει κερδίσει από τη συναλλαγματική κίνηση, κέρδος που μπορεί να αντιστραφεί γρήγορα αν αποκλιμακωθεί η γαλλική ανησυχία. Οι επόμενες εβδομάδες έχουν δύο σαφή ορόσημα, την πορεία του γαλλικού προϋπολογισμού και την ισπανική κάλπη του Νοεμβρίου.
Πηγές στοιχείων, Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αποδόσεις κρατικών ομολόγων Γαλλίας και Ισπανίας, ανακοίνωση προκήρυξης εκλογών από την ισπανική κυβέρνηση.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
