Οι πιθανότητες νέας μείωσης των επιτοκίων από τη Federal Reserve στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου αυξήθηκαν σημαντικά, μετά τις δηλώσεις δύο κορυφαίων αξιωματούχων που άφησαν ανοιχτό –ή και ξεκάθαρα πιθανό– το ενδεχόμενο μιας ακόμη χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής. Η αγορά, που μόλις μία ημέρα νωρίτερα προεξοφλούσε πιθανότητα 30%-40% για νέα μείωση, πλέον τιμολογεί πάνω από 75% πιθανότητα για cut.
Το σημείο καμπής ήταν η τοποθέτηση του John Williams, προέδρου της Federal Reserve της Νέας Υόρκης και ενός από τα τρία σημαντικότερα πρόσωπα στη χάραξη πολιτικής της Fed – της λεγόμενης «τρόικας», μαζί με τον Jerome Powell και τον Philip Jefferson. Μιλώντας σε συνέδριο στη Χιλή, ο Williams δήλωσε πως εξακολουθεί να βλέπει «περιθώριο για περαιτέρω προσαρμογή» των επιτοκίων, έτσι ώστε η νομισματική πολιτική να βρεθεί πιο κοντά στη ζώνη του «ουδέτερου» επιτοκίου.
Παρότι αναγνώρισε ότι οι πρόσφατοι δασμοί έχουν ανακόψει προσωρινά την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού –προσθέτοντας όπως εκτίμησε 0,5 έως 0,75 ποσοστιαίες μονάδες στο επίπεδό του– εξέφρασε την πεποίθηση ότι ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να επιβραδύνεται μέσα στο 2026. Η δήλωση αυτή αντιμετωπίστηκε από τις αγορές ως σαφές «σήμα» ότι η Fed δεν βλέπει πλέον άμεσους ανοδικούς κινδύνους στις τιμές.
Τη θέση αυτή ενίσχυσε και η δεύτερη καθοριστική δήλωση, από τον Stephen Miran, μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της Fed. Παρότι ο Miran θεωρείται από τους πιο «επιθετικούς» υποστηρικτές βαθύτερων μειώσεων (προτιμά συνήθως cuts των 50 μ.β.), αυτή τη φορά τόνισε πως –αν ήταν ο καθοριστικός ψήφος– θα τάσσονταν τουλάχιστον υπέρ μιας μείωσης κατά 25 μονάδες βάσης. Σημείωσε μάλιστα ότι τα στοιχεία για την απασχόληση του Σεπτεμβρίου, τα οποία έδειξαν 119.000 νέες θέσεις εργασίας αντί για τις αναμενόμενες 51.000, δεν αλλάζουν την εικόνα μιας αγοράς εργασίας που σταδιακά επιβραδύνεται.
Ο Miran υπογράμμισε ότι ο δείκτης ανεργίας που ανέβηκε στο 4,4%, καθώς και η αύξηση των μόνιμων απολύσεων, δείχνουν ότι η αυστηρή πολιτική των προηγούμενων μηνών έχει αρχίσει να επηρεάζει την πραγματική οικονομία – και άρα δεν υπάρχει λόγος οι συνθήκες να παραμείνουν τόσο περιοριστικές.
Ωστόσο, οι απόψεις δεν είναι ομοφωνες. Η πρόεδρος της Fed της Βοστώνης, Susan Collins, εμφανίστηκε πιο προσεκτική, λέγοντας ότι προτιμά η Fed να διατηρήσει μια «ήπια περιοριστική» πολιτική, καθώς βλέπει ανθεκτική ζήτηση στην οικονομία και πιέσεις που ενδέχεται να αναζωπυρώσουν τον πληθωρισμό. Δήλωσε επίσης ότι τα στοιχεία της αγοράς εργασίας του Σεπτεμβρίου δεν αλλάζουν τη βασική της θέση.
Ακόμη πιο συγκρατημένη εμφανίστηκε η πρόεδρος της Fed του Ντάλας, Lorie Logan, η οποία τόνισε ότι δύο μειώσεις επιτοκίων μέσα στο φθινόπωρο είναι ήδη σημαντική χαλάρωση, και νέα μείωση θα μπορούσε να εξεταστεί μόνο αν υπάρξει σαφής υποχώρηση στον πληθωρισμό ή σημαντική επιδείνωση στην αγορά εργασίας.
Σε πιο ισορροπημένο τόνο, ο αντιπρόεδρος της Fed Philip Jefferson, το τρίτο μέλος της «τρόικας», τόνισε ότι οι κίνδυνοι για την απασχόληση έχουν αυξηθεί σε σχέση με τους κινδύνους για τον πληθωρισμό. Παρ’ όλα αυτά, σημείωσε πως η Fed πρέπει να κινηθεί «αργά και προσεκτικά» όσον αφορά τις περαιτέρω μειώσεις.
Με όλες αυτές τις αντικρουόμενες τοποθετήσεις, η αγορά προσπαθεί να αποκωδικοποιήσει τις πραγματικές προθέσεις της Fed ενόψει της κρίσιμης συνεδρίασης της 9–10 Δεκεμβρίου, της τελευταίας για το 2025.
