Η Volkswagen αναθεώρησε δραστικά προς τα κάτω τις προβλέψεις της για το 2026 και αναμένει πλέον περιθώριο λειτουργικού κέρδους έως 1%, από 4% έως 5,5% που προέβλεπε προηγουμένως. Η αναθεώρηση συνδέεται με έκτακτες επιβαρύνσεις ύψους περίπου 10 δισεκατομμυρίων ευρώ, εκ των οποίων 6 δισεκατομμύρια αφορούν λογιστική απομείωση υπεραξίας που σχετίζεται με την Porsche και περίπου 2 δισεκατομμύρια κόστη αναδιάρθρωσης και απομειώσεις συνδεδεμένες εν μέρει με τις δραστηριότητες στην Κίνα. Η μετοχή υποχώρησε 8,3% την ημέρα της ανακοίνωσης και συμπληρώνει πτώση περίπου 27,5% από την αρχή του έτους.
Η Κίνα στο επίκεντρο του προβλήματος
Ο όμιλος απέδωσε την επιδείνωση κυρίως στη συρρίκνωση του μεριδίου του στην κινεζική αγορά, όπου οι πωλήσεις υποχώρησαν περίπου 20% στο πρώτο εξάμηνο, ρυθμός ταχύτερος από την υποχώρηση της συνολικής αγοράς. Οι τοπικοί κατασκευαστές ηλεκτρικών οχημάτων κερδίζουν έδαφος με χαμηλότερο κόστος και ταχύτερους κύκλους ανάπτυξης προϊόντων. Για τη Volkswagen η Κίνα ήταν επί δεκαετίες η πιο κερδοφόρα αγορά, οπότε η απώλεια αυτή δεν αναπληρώνεται εύκολα από την Ευρώπη ή τη Βόρεια Αμερική.
Η έξοδος από τον δείκτη
Στις 21 Σεπτεμβρίου οι προνομιούχες μετοχές της εταιρείας αφαιρέθηκαν από τον Euro Stoxx 50, τον δείκτη με τις μεγαλύτερες εισηγμένες της ζώνης του ευρώ. Τη θέση της πήρε η φινλανδική Nokia, ενώ στον δείκτη εντάχθηκε και η γαλλική Engie αντικαθιστώντας την ολλανδική Wolters Kluwer. Η αλλαγή δεν είναι μόνο συμβολική, καθώς τα παθητικά και τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια που αναπαράγουν τον δείκτη υποχρεούνται να προσαρμόσουν τις θέσεις τους, προσθέτοντας μηχανική πίεση πώλησης ανεξάρτητα από τα θεμελιώδη.
Τι σημαίνει για τον επενδυτή
Ένα μεγάλο μέρος της επιβάρυνσης είναι λογιστικό και δεν αφορά άμεση εκροή μετρητών, οπότε δεν πρέπει να διαβάζεται ως ισοδύναμη ζημιά ταμειακών ροών. Το ουσιαστικό ερώτημα είναι αν η ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία μπορεί να ανακτήσει ανταγωνιστικότητα στα ηλεκτρικά οχήματα, γιατί από αυτό εξαρτάται η κερδοφορία της επόμενης δεκαετίας. Αξιοσημείωτο είναι ότι οι υπόλοιπες μετοχές του κλάδου δεν ακολούθησαν την ίδια πορεία, κάτι που δείχνει ότι η αγορά αντιμετωπίζει το θέμα περισσότερο ως πρόβλημα συγκεκριμένης εταιρείας παρά ως κρίση ολόκληρου του κλάδου. Για τον ιδιώτη επενδυτή, οι χαμηλές αποτιμήσεις στον κλάδο δικαιολογούνται εν μέρει από πραγματικούς διαρθρωτικούς κινδύνους και όχι μόνο από παροδική απαισιοδοξία.
Πηγές στοιχείων, ανακοινώσεις της Volkswagen AG και του παρόχου δεικτών STOXX.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
