Η απόδοση του δεκαετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου διαμορφώθηκε στο 5,01% την Τετάρτη 16 Σεπτεμβρίου, την ημέρα της συνεδρίασης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, και υποχώρησε ελαφρά στο 4,94% την Πέμπτη. Το τριακονταετές βρέθηκε στο 5,35% και στο 5,29% αντίστοιχα, ενώ το διετές κινήθηκε από το 4,74% στο 4,67%. Πρόκειται για αποδόσεις που η αγορά είχε να δει από το 2007 και εξηγούν γιατί οι αμερικανικοί δείκτες δυσκολεύονται να κρατήσουν τα κέρδη τους.
Τι αποφάσισε η Fed
Η Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς ανέβασε το εύρος στόχου του επιτοκίου αναφοράς στο 3,75% με 4%, με ομόφωνη ψήφο 12 προς 0. Στην ανακοίνωσή της σημειώνει ότι ο πληθωρισμός παραμένει αυξημένος και ότι η κίνηση στηρίζει μια ταχύτερη επιστροφή στον στόχο του 2%. Στις νέες προβλέψεις των μελών της επιτροπής, η διάμεση εκτίμηση για το επιτόκιο στο τέλος του 2026 τοποθετείται στο 4,1%, κάτι που υπονοεί ακόμη μία αύξηση μέσα στη χρονιά, ενώ παραμένει στο 4,1% και για το τέλος του 2027. Ο αποπληθωριστής PCE προβλέπεται στο 3,7% φέτος και στο 2,3% το 2027, με τον δομικό δείκτη στο 3,4% και στο 2,5%.
Γιατί έχει σημασία το όριο του 5%
Το δεκαετές αμερικανικό ομόλογο δεν είναι ένας ακόμη τίτλος. Είναι το επιτόκιο αναφοράς με το οποίο αποτιμώνται σχεδόν όλα τα περιουσιακά στοιχεία διεθνώς. Όσο ανεβαίνει, τόσο μικραίνει η σημερινή αξία των μελλοντικών κερδών μιας εταιρείας, κάτι που πλήττει περισσότερο τις μετοχές υψηλών προσδοκιών. Ταυτόχρονα η απόδοση του 5% χωρίς πιστωτικό κίνδυνο γίνεται πραγματικός ανταγωνιστής της μετοχής, ενώ ακριβαίνει ο δανεισμός για τα νοικοκυριά, για τις επιχειρήσεις και για το ίδιο το αμερικανικό δημόσιο.
Η εικόνα της συνεδρίασης
Στη διαπραγμάτευση της Παρασκευής το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί τον δείκτη S&P 500 υποχωρούσε 0,47% στα 759 δολάρια, το αντίστοιχο του Dow Jones έχανε 0,70% και ο δείκτης μικρής κεφαλαιοποίησης Russell 2000 υποχωρούσε 0,92%. Το ETF των κρατικών ομολόγων άνω των είκοσι ετών έχανε 0,75%, δηλαδή η πίεση ξεκινά από την αγορά ομολόγων και μεταφέρεται στις μετοχές. Ο χρυσός κινούνταν ανοδικά κατά 0,43% και το δολάριο ενισχυόταν οριακά.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Ένα περιβάλλον με αποδόσεις κοντά στο 5% αλλάζει την ισορροπία ενός χαρτοφυλακίου. Τα ομόλογα προσφέρουν ξανά εισόδημα που έχει νόημα, όμως όποιος αγοράζει μακράς διάρκειας τίτλους αναλαμβάνει σημαντικό κίνδυνο τιμής αν οι αποδόσεις συνεχίσουν να ανεβαίνουν. Στις μετοχές, η άνοδος του προεξοφλητικού επιτοκίου ευνοεί εταιρείες με κερδοφορία εδώ και τώρα έναντι όσων υπόσχονται κέρδη σε βάθος χρόνου. Το κρίσιμο ερώτημα των επόμενων εβδομάδων δεν είναι πόσο θα ανεβάσει η Fed το επιτόκιο, αλλά αν η αγορά ομολόγων θα δεχθεί να σταθεροποιηθεί σε αυτά τα επίπεδα.
Πηγές των στοιχείων, Federal Reserve, Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
