Η αισιοδοξία των στρατηγικών αναλυτών για τις ευρωπαϊκές μετοχές βρίσκεται στο υψηλότερο σημείο των τελευταίων οκτώ ετών. Η διάμεση πρόβλεψη δεκαέξι αναλυτών τοποθετεί τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx Europe 600 στις 670 μονάδες στο τέλος του έτους, από περίπου 642 μονάδες σήμερα, δηλαδή περιθώριο ανόδου κοντά στο 4%. Ο δείκτης κερδίζει ήδη περίπου 7,8% από την αρχή του 2026 και σχεδόν 17% σε δώδεκα μήνες, παραμένοντας ωστόσο περίπου 2,7% χαμηλότερα από το υψηλό του Αυγούστου.
Τα κέρδη των εταιρειών στηρίζουν την εικόνα
Ο βασικός λόγος της αισιοδοξίας είναι τα εταιρικά κέρδη. Η αγορά αναμένει αύξηση κερδών περίπου 15% για το 2026, τον ταχύτερο ρυθμό της τελευταίας τετραετίας, και ακόμη 9,7% το 2027. Οι αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων κινούνται θετικά για είκοσι συνεχόμενες εβδομάδες, το μεγαλύτερο τέτοιο σερί των τελευταίων πέντε ετών. Σε αυτό προστίθεται η αυξημένη κρατική δαπάνη σε άμυνα και υποδομές, που λειτουργεί ως αντίβαρο στην πίεση από την άνοδο των τιμών ενέργειας.
Οι διαχειριστές δεν συμμερίζονται τον ενθουσιασμό
Η εικόνα αλλάζει όταν ρωτηθούν οι διαχειριστές κεφαλαίων. Μόλις το 39% των Ευρωπαίων διαχειριστών περιμένει άνοδο των μετοχών τους επόμενους μήνες, από 53% τον Αύγουστο. Η μέση προσδοκώμενη απόδοση για δώδεκα μήνες περιορίζεται στο 6,3%, ενώ το 43% θεωρεί ότι ευρωπαϊκές και αμερικανικές μετοχές θα αποδώσουν περίπου τα ίδια. Με άλλα λόγια, η αισιοδοξία αφορά τους στόχους τιμών, όχι απαραίτητα την τοποθέτηση των χαρτοφυλακίων.
Τι σημαίνει η ιστορική εμπειρία
Η ομοφωνία των αναλυτών δεν είναι από μόνη της καλός οιωνός. Ιστορικά, τα υψηλά επίπεδα συλλογικής αισιοδοξίας έχουν συμπέσει με περιόδους αδύναμων αποδόσεων, καθώς αφήνουν ελάχιστο περιθώριο θετικής έκπληξης. Ο βασικός κίνδυνος σήμερα είναι εξωγενής, δηλαδή η άνοδος των αποδόσεων στα ομόλογα και η τιμή του αργού, δύο παράγοντες που πιέζουν ταυτόχρονα τις αποτιμήσεις και το κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων.
Για τον Έλληνα επενδυτή το πρακτικό συμπέρασμα είναι ότι η ευρωπαϊκή αγορά συνεχίζει να προσφέρει φθηνότερες αποτιμήσεις από την αμερικανική, με στήριξη από πραγματικά κέρδη και όχι μόνο από προσδοκίες. Ένα περιθώριο ανόδου 4% μέχρι το τέλος του έτους όμως δεν δικαιολογεί βιαστικές κινήσεις, ειδικά όταν η μεταβλητότητα προέρχεται από την αγορά ομολόγων.
Πηγές των στοιχείων, δείκτες STOXX, στοιχεία δημοσιευμένων ερευνών στρατηγικών αναλυτών και διαχειριστών κεφαλαίων.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
