Η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς ομολόγου ανέβηκε στο 4,52% την Παρασκευή, με άνοδο επτά μονάδων βάσης μέσα σε μία συνεδρίαση και σχεδόν μία ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα υψηλότερα σε σχέση με πέρυσι. Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2008. Την ίδια ώρα το γερμανικό δεκαετές διαπραγματευόταν κοντά στο 3,53%, με τη διαφορά ανάμεσα στους δύο τίτλους να διαμορφώνεται γύρω στις 95 μονάδες βάσης, ένα επίπεδο που δείχνει ότι οι αγορές ζητούν αισθητά μεγαλύτερη απόδοση για να χρηματοδοτήσουν το γαλλικό δημόσιο.
Ο πληθωρισμός επιστρέφει στο προσκήνιο
Σύμφωνα με τα οριστικά στοιχεία της Eurostat, ο ετήσιος πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ ανήλθε στο 3,2% τον Αύγουστο από 2,9% τον Ιούλιο. Οι υπηρεσίες συνεισέφεραν 1,43 ποσοστιαίες μονάδες και η ενέργεια 1,29 μονάδες, ενώ ο δομικός δείκτης χωρίς την ενέργεια παρέμεινε στο 2,1%. Η εικόνα αυτή εξηγεί γιατί η αγορά ομολόγων τιμολογεί πλέον υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα.
Η ΕΚΤ ανέβασε ξανά τα επιτόκια
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αύξησε το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 2,50%, με ισχύ από τις 16 Σεπτεμβρίου, από 2,25% που ίσχυε μετά την αύξηση του Ιουνίου. Το επιτόκιο των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης διαμορφώθηκε στο 2,65%. Όταν το κόστος χρήματος ανεβαίνει και ταυτόχρονα οι κυβερνήσεις δανείζονται πολλά, οι επενδυτές γίνονται πιο απαιτητικοί απέναντι στις χώρες με τα πιο αδύναμα δημοσιονομικά.
Η ελληνική διάσταση
Για την Ελλάδα ο πληθωρισμός ήταν σαφώς υψηλότερος από τον μέσο όρο, στο 3,7% τον Αύγουστο από 2,7% τον Ιούλιο, ενώ στη Γαλλία περιορίστηκε στο 2,6%. Η άνοδος των ευρωπαϊκών αποδόσεων μεταφράζεται σε ακριβότερο δανεισμό για κράτη και επιχειρήσεις, αλλά και σε υψηλότερα επιτόκια αναφοράς για τα στεγαστικά δάνεια που είναι συνδεδεμένα με τον Euribor.
Τι σημαίνει πρακτικά για τον επενδυτή
Οι υψηλότερες αποδόσεις κάνουν τα ομόλογα πιο ελκυστικά ως εισόδημα, όμως η άνοδος των αποδόσεων σημαίνει πτώση των τιμών για όποιον κρατά ήδη τίτλους ή μερίδια ομολογιακών αμοιβαίων. Όσο μεγαλύτερη η διάρκεια του χαρτοφυλακίου, τόσο μεγαλύτερη η ευαισθησία του. Παράλληλα, ένα υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο πιέζει τις αποτιμήσεις των μετοχών ανάπτυξης. Για ένα ισορροπημένο χαρτοφυλάκιο, η πραγματική ερώτηση δεν είναι αν οι αποδόσεις θα κορυφωθούν αλλά αν η διάρκεια που έχει αναλάβει ο επενδυτής αντέχει μια παρατεταμένη περίοδο ακριβού χρήματος.
Πηγές στοιχείων, Eurostat και Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
