Η μετοχή της Nvidia έκλεισε ουσιαστικά αμετάβλητη στα 228,75 δολάρια, με οριακή μεταβολή 0,05%, διατηρώντας τη χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας κοντά στα 5,5 τρισεκατομμύρια δολάρια. Το ενδιαφέρον όμως δεν βρίσκεται στην ημερήσια κίνηση. Βρίσκεται σε κάτι που εξελίσσεται σιωπηλά εδώ και μήνες, ότι τα κέρδη της εταιρείας αυξάνονται ταχύτερα από την τιμή της μετοχής, με αποτέλεσμα ο πολλαπλασιαστής αποτίμησης να έχει συμπιεστεί αισθητά.
Τι έδειξαν τα τελευταία αποτελέσματα
Στο τρίμηνο που έληξε στις 26 Ιουλίου 2026, η Nvidia ανακοίνωσε έσοδα 96,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένα κατά 106% σε ετήσια βάση. Ο τομέας των κέντρων δεδομένων συνεισέφερε από μόνος του 89 δισεκατομμύρια δολάρια. Τα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα 2,46 δολάρια σε λογιστική βάση GAAP και το μεικτό περιθώριο κέρδους στο 75%. Για το τρέχον τρίμηνο η διοίκηση καθοδηγεί για έσοδα 108 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με απόκλιση 2%, και για μεικτό περιθώριο 74%.
Γιατί συμπιέζεται ο πολλαπλασιαστής αποτίμησης
Με κέρδη ανά μετοχή 7,91 δολαρίων για τους τελευταίους δώδεκα μήνες και τιμή 228,75 δολαρίων, ο δείκτης τιμής προς κέρδη διαμορφώνεται γύρω στις 29 φορές. Πρόκειται για επίπεδο σαφώς χαμηλότερο από εκείνα στα οποία διαπραγματευόταν η μετοχή τα προηγούμενα χρόνια, όταν η αγορά πλήρωνε πολλαπλάσια άνω των πενήντα φορών. Η εξήγηση είναι απλή αριθμητική. Ο παρονομαστής, δηλαδή τα κέρδη, μεγάλωσε πιο γρήγορα από τον αριθμητή, δηλαδή την τιμή.
Τα σημεία που χρειάζονται προσοχή
Ένας χαμηλότερος πολλαπλασιαστής δεν σημαίνει αυτομάτως φθηνή μετοχή. Η ίδια η καθοδήγηση της εταιρείας προβλέπει υποχώρηση του μεικτού περιθωρίου από το 75% στο 74%, ένδειξη ότι το κόστος παραγωγής ανεβαίνει. Παράλληλα, το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων προέρχεται από μια περιορισμένη ομάδα πελατών που επενδύουν μαζικά σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Αν αυτή η δαπάνη επιβραδυνθεί, τα κέρδη θα σταματήσουν να τρέχουν και ο σημερινός δείκτης θα φαίνεται ξαφνικά ακριβός.
Πρακτικά, για τον ιδιώτη επενδυτή το μήνυμα είναι ότι η αποτίμηση της Nvidia δεν είναι πλέον το βασικό ρίσκο της θέσης. Το βασικό ρίσκο έχει μετατοπιστεί στη διάρκεια του κύκλου επενδύσεων σε τεχνητή νοημοσύνη. Όποιος εξετάζει τη μετοχή καλό είναι να παρακολουθεί τα κεφαλαιουχικά προγράμματα των μεγάλων παρόχων cloud και την πορεία των περιθωρίων κέρδους, περισσότερο από τον ίδιο τον δείκτη τιμής προς κέρδη.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, ανακοίνωση οικονομικών αποτελεσμάτων β΄ τριμήνου χρήσης 2027 της NVIDIA Corporation, υποβολές της εταιρείας στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ, δεδομένα κλεισίματος αγοράς.
