Οι τέσσερις μεγαλύτεροι πάροχοι υποδομών cloud, δηλαδή η Alphabet, η Amazon, η Microsoft και η Meta, κατευθύνονται προς κεφαλαιουχικές δαπάνες της τάξης των 800 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το 2026. Το 2019 το αντίστοιχο ποσό ήταν περίπου 80 δισεκατομμύρια. Δεκαπλασιασμός σε επτά χρόνια, που πλέον αρχίζει να φαίνεται στις ταμειακές ροές τους.
Η περίπτωση της Alphabet δείχνει το μέγεθος
Στο δεύτερο τρίμηνο του 2026 η Alphabet ανακοίνωσε έσοδα 119,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αυξημένα κατά 24%. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές έφτασαν τα 39,1 δισεκατομμύρια, όμως οι επενδύσεις σε πάγια ήταν 44,9 δισεκατομμύρια. Η διαφορά οδήγησε σε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές 5,9 δισεκατομμυρίων δολαρίων, την πρώτη αρνητική επίδοση από την εισαγωγή της εταιρείας στο χρηματιστήριο το 2004. Για ολόκληρο το 2026 η εταιρεία καθοδηγεί για επενδύσεις 180 έως 190 δισεκατομμυρίων δολαρίων και άντλησε 49,6 δισεκατομμύρια μέσω έκδοσης μετοχών.
Το στοίχημα των ταμειακών ροών έως το 2030
Σύμφωνα με ανάλυση του επικεφαλής οικονομολόγου της Apollo Global Management, οι λειτουργικές ταμειακές ροές των τεσσάρων ομίλων βρίσκονται σήμερα κοντά στα 600 δισεκατομμύρια δολάρια και θα πρέπει να υπερτριπλασιαστούν προς τα 2 τρισεκατομμύρια έως το 2030 ώστε να δικαιολογηθεί η σημερινή δαπάνη. Παράλληλα, ο όγκος των εκδόσεων εταιρικού χρέους επενδυτικής βαθμίδας που σχετίζονται με τον κλάδο αναμένεται να αγγίξει τα 250 δισεκατομμύρια δολάρια μέσα στο έτος.
Πώς αντέδρασε η αγορά
Η εικόνα στη Wall Street παραμένει διχασμένη. Η Meta ενισχύθηκε κατά 1,57% στα 748,13 δολάρια και η Microsoft κατά 1,40% στα 504,98 δολάρια. Αντίθετα, η Alphabet υποχώρησε 1,40% στα 346,25 δολάρια και η Amazon 1,28% στα 251,72 δολάρια. Οι επενδυτές δηλαδή δεν αντιμετωπίζουν πλέον ενιαία όλες τις εταιρείες που επενδύουν σε τεχνητή νοημοσύνη.
Για τον Έλληνα ιδιώτη επενδυτή που έχει έκθεση σε δείκτες όπως ο S&P 500 ή ο Nasdaq, το πρακτικό συμπέρασμα είναι ότι οι τέσσερις αυτές εταιρείες ζυγίζουν πολύ στο χαρτοφυλάκιό του. Η μετάβαση από μοντέλα με άφθονες ελεύθερες ταμειακές ροές σε μοντέλα έντασης κεφαλαίου και δανεισμού αλλάζει το προφίλ κινδύνου των δεικτών, ακόμη και αν τα έσοδα συνεχίζουν να αυξάνονται.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
Πηγές στοιχείων, οικονομικά αποτελέσματα β΄ τριμήνου 2026 της Alphabet Inc, υποβολές εταιρειών στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ, εκτιμήσεις Apollo Global Management, δεδομένα κλεισίματος αγοράς.
