Η Oracle ξεκίνησε τη Δευτέρα νέο κύκλο περικοπών προσωπικού, λίγες μόνο ημέρες μετά τη δημοσίευση αποτελεσμάτων που έδειξαν ταυτόχρονα εκρηκτική ανάπτυξη και επιδείνωση των ταμειακών ροών. Στο πρώτο τρίμηνο της χρήσης 2027, που έκλεισε στις 31 Αυγούστου, τα έσοδα ανήλθαν σε 19,3 δισ. δολάρια με άνοδο 30%, οι επενδύσεις σε πάγια έφτασαν τα 28,5 δισ. δολάρια από 8,5 δισ. έναν χρόνο πριν, ενώ ο μακροπρόθεσμος δανεισμός διαμορφώθηκε στα 125 δισ. δολάρια.
Η ανάπτυξη είναι πραγματική
Τα έσοδα από υποδομές cloud έφτασαν τα 7,4 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 121% σε ετήσια βάση, ενώ το σύνολο των εσόδων cloud ανήλθε σε 11,6 δισ. δολάρια και αντιπροσωπεύει πλέον την πλειοψηφία του κύκλου εργασιών. Οι ανεκτέλεστες συμβατικές υποχρεώσεις πελατών, δηλαδή τα συμβόλαια που έχουν υπογραφεί αλλά δεν έχουν ακόμη τιμολογηθεί, έφτασαν τα 664 δισ. δολάρια. Πρόκειται για μέγεθος πολλαπλάσιο των ετήσιων εσόδων και εξηγεί γιατί η αγορά αντιμετωπίζει την εταιρεία ως έναν από τους βασικούς παρόχους υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.
Το κόστος της ανάπτυξης
Το ζήτημα βρίσκεται στη χρηματοδότηση. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές ανήλθαν σε επίπεδο ρεκόρ, στα 23,1 δισ. δολάρια, όμως οι επενδύσεις των 28,5 δισ. δολαρίων τις υπερκάλυψαν και άφησαν τις ελεύθερες ταμειακές ροές αρνητικές. Το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους ανέβηκε στο τρίμηνο σε 1,43 δισ. δολάρια από 923 εκατ. δολάρια πέρυσι, αύξηση περίπου 55%. Όταν μια εταιρεία χτίζει κέντρα δεδομένων με δανεικά και εισπράττει τα έσοδα σε βάθος ετών, κάθε άνοδος των επιτοκίων μεγαλώνει τον λογαριασμό.
Οι περικοπές ως βαλβίδα εκτόνωσης
Σε αυτό ακριβώς το σημείο εντάσσονται οι απολύσεις. Το προσωπικό είχε ήδη μειωθεί κατά 21.000 άτομα, ή 13%, στη χρήση που έκλεισε στις 31 Μαΐου, και ο νέος κύκλος περικοπών ξεκίνησε τη Δευτέρα 14 Σεπτεμβρίου. Η λογική είναι απλή, το λειτουργικό κόστος συμπιέζεται ώστε να ελευθερωθούν πόροι για τις υποδομές. Είναι όμως και ένδειξη ότι τα περιθώρια δεν επαρκούν για να χρηματοδοτηθεί η επέκταση χωρίς θυσίες αλλού.
Για τον ιδιώτη επενδυτή, η περίπτωση αυτή δείχνει καθαρά το κεντρικό ερώτημα του κύκλου της τεχνητής νοημοσύνης. Οι παραγγελίες υπάρχουν και είναι τεράστιες, αλλά μετατρέπονται σε μετρητά με μεγάλη καθυστέρηση, ενώ το κεφάλαιο που τις εξυπηρετεί χρειάζεται τώρα και προέρχεται από δανεισμό. Όσο τα επιτόκια παραμένουν υψηλά, η απόσταση ανάμεσα σε μια επιτυχημένη επιχειρηματική στροφή και σε έναν υπερβολικά μοχλευμένο ισολογισμό στενεύει. Η παρακολούθηση των ελεύθερων ταμειακών ροών και του κόστους δανεισμού είναι πιο χρήσιμη από τον ρυθμό αύξησης των εσόδων.
Πηγές στοιχείων, τριμηνιαία οικονομική κατάσταση της Oracle προς την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ.
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
