Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών δημοπράτησε στις 22 Σεπτεμβρίου διετή ομόλογα ύψους 69 δισ. δολαρίων με απόδοση 4,787%, τη μεγαλύτερη που έχει καταγραφεί σε δημοπρασία διετούς τίτλου από τον Μάιο του 2024. Το τοκομερίδιο ορίστηκε στο 4,75%, ο λόγος προσφορών προς προσφερόμενο ποσό διαμορφώθηκε στο 2,63 και οι συνολικές προσφορές έφτασαν τα 191,7 δισ. δολάρια.
Ποιοι αγόρασαν τον τίτλο
Η κατανομή έδειξε υποχώρηση της ζήτησης από τους λεγόμενους έμμεσους αγοραστές, κατηγορία στην οποία εντάσσονται κυρίως ξένες κεντρικές τράπεζες και θεσμικοί επενδυτές εκτός ΗΠΑ. Απορρόφησαν το 57,8% των ανταγωνιστικών προσφορών που έγιναν δεκτές, από 66% τον Αύγουστο. Το ποσοστό παραμένει ωστόσο κοντά στον μέσο όρο των τελευταίων δώδεκα δημοπρασιών, ο οποίος κινείται περίπου στο 58%, οπότε πρόκειται για επιστροφή στη συνηθισμένη εικόνα και όχι για υποχώρηση της ξένης ζήτησης. Οι βασικοί διαπραγματευτές, που λειτουργούν ως αγοραστές έσχατης ανάγκης, κράτησαν περίπου 8,9 δισ. δολάρια.
Γιατί ανέβηκε τόσο η απόδοση
Η εξήγηση βρίσκεται στη νομισματική πολιτική. Στη συνεδρίαση της 16ης Σεπτεμβρίου η Federal Reserve αύξησε ομόφωνα το εύρος στόχου των παρεμβατικών επιτοκίων στο 3,75% έως 4,00%, με το σκεπτικό ότι ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός. Η απόδοση του διετούς στη δημοπρασία βρίσκεται περίπου 80 μονάδες βάσης πάνω από το ανώτατο όριο αυτού του εύρους, κάτι που σημαίνει ότι η αγορά προεξοφλεί και άλλες αυξήσεις τους επόμενους μήνες. Στην καμπύλη αναφοράς του υπουργείου Οικονομικών, η 21η Σεπτεμβρίου βρήκε το διετές στο 4,76%, το δεκαετές στο 4,96% και το τριακονταετές στο 5,29%.
Τι σημαίνει πρακτικά
Για τον ιδιώτη επενδυτή το βασικό μήνυμα είναι ότι το βραχυπρόθεσμο δολαριακό κρατικό χρέος προσφέρει πλέον απόδοση κοντά στο 4,8% χωρίς ουσιαστικό πιστωτικό κίνδυνο. Αυτό ανεβάζει τον πήχη για κάθε εναλλακτική τοποθέτηση, από τις μετοχές ανάπτυξης μέχρι τα εταιρικά ομόλογα, αφού η αναμονή σε μετρητά έχει σήμερα πραγματική αμοιβή. Ταυτόχρονα, όσο η αγορά τιμολογεί περισσότερες αυξήσεις, οι τιμές των ήδη εκδοθέντων ομολόγων πιέζονται, κάτι που εξηγεί τις απώλειες στα αμοιβαία κεφάλαια μεγάλης διάρκειας. Για κάποιον με βάση το ευρώ προστίθεται και ο συναλλαγματικός κίνδυνος, ο οποίος μπορεί να εξανεμίσει ή να πολλαπλασιάσει την τελική απόδοση ανάλογα με την πορεία της ισοτιμίας.
Πηγές στοιχείων, U.S. Department of the Treasury (αποτελέσματα δημοπρασιών, ημερήσια καμπύλη αποδόσεων), Federal Reserve (ανακοίνωση FOMC 16 Σεπτεμβρίου 2026).
Το παρόν έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή ή σύσταση αγοράς ή πώλησης.
